坐拥优质休闲景区易主光大迎新生机.PDFVIP

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 坐拥优质休闲景区 易主光大迎新生机 研 ――中青旅 （600138）深度报告 究 分析师： 刘瑀 SAC NO： S1150516030001 2018年03 月26 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 餐饮旅游——旅游综合 投资要点： 证券分析师  实力雄厚的大型旅业综合运营商 刘瑀 022 中青旅控股股份有限公司是我国旅行社业首家A 股上市公司。上市后，中青 247131751@ 旅凭借在旅游行业的优势地位不断拓宽业务范围，现有业务主要包括旅行社 业务、整合营销业务、景区业务、酒店业务和策略性投资五大类。目前公司 [Table_Author] 助理分析师 证 正致力于成为国际化大型旅游运营商，坚持 “控股型、多平台、营造旅游生 杨旭 态圈”的战略定位，着手培育旅游+体育、旅游+教育、旅游+康养等新业态。 SAC No：S1150117090005 券 2018年初，公司第一大股东变更为光大集团，未来有望协同中旅游的战略布 yangxu@ 局加速上市公司发展。 研 [Table_Invest] 评级： 增持  坐拥南北双镇最具标杆性的人造休闲景区 上次评级： 增持 究 目标价格： 中青旅业务中最核心的内容莫过于乌镇和古北水镇两景区。乌镇景区自2001 年对外开放以来经过多年发展，已经成为国内首屈一指的优质旅游度假区， 最新收盘价： 20.90 报 年接待客流已超过900 万人，同时也成为中青旅最重要的利润来源。古北水 [Table_Picture] 镇则吸取了乌镇的成功经验，是华北地区罕有的特色休闲度假区。在乌镇景 最近半年股价相对走势 告 区提价、古北水镇客流稳步增长，且没有大额在建工程转固的前提下，上市 公司业绩无忧。  多方业务齐头并进 除景区业务外，公司的旅行社业务、整合营销以及酒店业务也在稳步推进。 中青旅旅行社作为百强旅行社，在行业内具备一定影响力。整合营销业务提 供包括会议管理、活动管理、国际会议组织管理等在内的整合营销服务。山 水酒店则定位于中端市场，新开店及加盟数量仍在持续增加。公司几大业务 板块关联度高、协同性好，都是公司健康发展不可或缺的一部分。 [Table_Report] 相关研究报告  投资建议和盈利预测 深 中青旅作为新中国成立后最早开展境内外旅游业务的旅行社之一，经过多年 度 发展已成为大型综合性旅游公司，形成了多元化且互相协同的业务模式。当