第三章 期货合约.pdfVIP

金融工程——期权与期货市场 基本原理 2015-10-11 立信 金融 张利兵 1 本章内容 期货的概念 期货市场的运作机制  主要金融期货 期货交易的对冲策略 期货的定价 (了解) 2015-10-11 立信 金融 张利兵 2 一、期货的概念 1.定义 期货是一种标准化的交易合约，约 定合约的买方（卖方）在未来确定的日 期按照约定的价格买进（卖出）某种资 产（标的）。 2015-10-11 立信 金融 张利兵 3 2.期货交易的特点 （1）期货交易与远期交易有相似之处，但远 期在场外交易，期货交易则在交易所进行， 因此，期货合约的种类、合约条款等由交易 所制定，远期合约则自由得多。 （2）期货合约是标准化的合约，交易所推出 以供交易的品种（标的）、期限要求等等都 是严格限制的。 2015-10-11 立信 金融 张利兵 4 （3）保证金：参与期货交易，需要开设保证金账 户，缴纳规定的保证金才可以进行交易。保证金 与交易规模的比例由交易所规定，不同的品种保 证金比例有所不同 （4）逐日盯市制度：每天交易结束，交易所的结 算系统（或者独立的清算所）会计算出当日的结 算价格，核算出每笔交易的盈亏，据此调整投资 者的保证金账户：盈利时增加保证金余额，亏损 时扣除保证金余额。 2015-10-11 立信 金融 张利兵 5 背景1：期货交易所 中国：大连、郑州、上海三大商品期货交易所 + 中国金融期货交易所 美国：芝加哥：CBOT 、CME；纽约NYMEX、CME明 尼阿波利斯谷物交易所MGEX 、堪萨斯期货交易 所KCBT 欧洲：欧洲期货交易所EUREX，前身为德国期货 交易所DTB与瑞士期货期权交易所SOFFEX，总部 设于瑞士苏黎世；伦敦金属交易所 LME; 洲际交 易所ICE；新加坡期货交易所 2015-10-11 立信 金融 张利兵 6 3.与远期的区别 交易制度不同：交易所、标准化、保证金、盯市 灵活性不同：场外的远期交易更灵活 违约风险不同：期货违约风险更小 流动性不同：期货流动性更强 2015-10-11 立信 金融 张利兵 7 二、期货市场的运作机制 1.开仓与平仓 期货的开仓是指对某个期货品种进行初始交 易，如通知经纪人买入或卖出一定规模的某种期 货合约。 期货的平仓是指执行一个与初始交易相反的 交易，这样使得该期货合约的净头寸为0。 2015-10-11 立信 金融 张利兵 8 2.保证金的运作 入市的交易者，必须开设保证金账户。开仓 时必须存入的资金称为初始保证金。 每日交易结束，保证金账户余额将调整以反映 投资者