中小企业融资国际经验比较剖析.docVIP

中小企业融资国际比较及经验 中小企业在扩大就业、提高效率、加快创新、促进经济增长等方面发挥着不可或缺的作用。但长期以来,世界范围内普遍存在中小企业融资难问题,融资难成为制约中小企业发展的主要瓶颈之一。本文重点比较了全球一些国家中小企业融资状况,总结了政府支持中小企业融资的相关经验和主要机制。 中小企业融资情况的国际比较 中小企业贷款的可得性比较 低收入国家的中小企业从金融机构获得贷款的比例显著低于中高收入国家。世界银行对129个国家的企业调查结果(见表1显示,中小企业比大型企业面临更严峻的融资约束,低收入国家尤为显著。在中低收入国家,分别只有31.8%和16.7%的小型企业可获得贷款或授信,而在高收入国家,该比例达到47.8%。中型和大型企业获得贷款情况要明显好于小型企业,但获得贷款的企业比例在不同收入的国家情况有所不同。比较来看,在低收入国家,各类企业获得贷款的比例相差较大,小型企业获得银行贷款的比例不到中型企业的一半,几乎只有大型企业的三分之一。而在中等和高收入国家,这种差距相对较小。从国别比较看,在新兴市场国家,巴西、马来西亚的中小企业获得贷款的比例较高,甚至高于高收入国家。 我国小企业能够获得的外部融资特别是银行贷款的比例总体上好于其他新兴市场国家。根据世界银行集团国际金融公司(IFC2010年9月发布的报告显示,到2009年底,新兴经济体正式注册登记的中小企业中,从正规金融机构获得过融资的比例仅为45%~55%,如果加上未注册登记的小型、微型企业,这一比例仅为10%~15%。根据印度2009年9月发布的《第四次印度中小企业普查》,印度从金融机构融资的中小企业约135万家,占中小企业总数的5.18%;从金融机构以外融资的中小企业共有约53万家,占总数的2.05%;而依赖自我融资和没有融资的中小企业总数约2421万家,占总数的92.77%。从我国情况看,中国人民银行中小企业征信系统提供的数据表明,到2010年底,与金融机构发生过信贷关系的中小企业数量为800万家,占注册登记中小企业总数的70%。如果将登记的个体工商户计算在内,我国约有4400万户小型、微型企业,中小企业融资可得性比例降为18%。两个比例均明显高于IFC报告和印度的数据。 中小企业融资结构比较 内源融资在多数发展中国家中小企业融资结构中占比较高。从表2和表3可以看出,发展中国家中小企业投资与运营资本资金来源结构中,内源融资占比多在50%以上,部分国家甚至超过80%,内源融资成为各国中小企业融资的主要来源。但有较大差异的是,我国和马来西亚内源融资占比较低。 银行贷款等债权融资是发展中国家中小企业外部融资的主要来源,股权融资发展总体不足。据世界银行企业调查统计,在小企业的固定资产投资中,只有14%可获得银行融资的支持,而大型企业该比例则高达25%。此数据符合学术界关于“企业规模与外部融资呈正相关性”的研究结论。债权融资和股权融资在企业发展过程中起到相辅相成的作用。从表2和表3可以看出,总体上,发展中国家的股权融资比例较低。国际金融公司的专家也认为,目前发展中国家中小企业主要缺少的是股权类融资,过分强调对中小企业债权融资的支持,可能会加大银行体系的风险。 中小企业贷款占比比较 中低收入国家中小企业贷款占总贷款和全部企业贷款的比重普遍较低,面临较多的融资约束。世界银行2010年对全球142个国家的融资可得性的调查统计显示,从中小企业贷款余额占贷款总额的比重看,高收入国家为19%,而中低收入国家为15%(见图1;从中小企业贷款余额占全部企业贷款的比重看,中低收 入国家为34%,而高收入国家高达62%。这表明,与高收入国家相比,中低收入国家的银行贷款更多地发放给了大企业,中小企业获得银行贷款较难。 我国中小企业贷款余额占银行业金融机构企业贷款(包括票据贴现的比重远高于国际可比水平。从图2可以看出,到2011年6月末,我国中小企业贷款(含票据贴现余额占全部企业贷款余额的比重分别为31%和29%,合计占60%,这一比重明显高于中低收入国家15%的水平,与高收入国家62%的水平接近。 从中小企业贷款占GDP的比重来看,我国显著高于其他样本国家。如图3所示,2010年我国中小企业贷款占GDP比重高达48.65%,不但显著高于巴西、俄罗斯、印度、印度尼西亚、马来西亚等新兴市场国家,而且显著高于日本、美国等发达国家。 从上述情况看,我国小企业能够获得的外部融资的比例、中小企业贷款余额占银行业金融机构企业贷款(包括票据贴现的比重、中小企业贷款占GDP的比重等指标显著好于可比国家,但值得注意的是,由于我国与其他国家在中小企业分类标准上存在一定差异,导致部分指标不具有完全可比性,因此,应科学辩证地看待上述指标。 促进中小企业融资发展的国际经验 根据一些国家的实践经验和世界银行的研究成果