企业负债经营的安全边际分析-财会月刊.PDFVIP

财会月刊 国优秀经济期刊 · 企业负债经营的安全边际分析 熊 辩 渊西南财经大学会计学院 成都 611130冤 【摘要】本文从企业资产负债表中的应收账款、存货预计企业短期经营现金流的流入，从应付账款、短期负债预计企业 短期经营现金流的流出，通过利润表中的经营支出数据预计企业的工资支出、材料采购等成本，进而预计企业经营净现金 流量能否覆盖短期负债，判断企业目前的负债水平是否超过安全边际。并基于此再根据企业销售情况、销售利润率、待投入 综合确定负债规模，以寻找最优资本结构。 项目利润率、资产结构、融资期限、利率水平， 】 【关键词 负债经营 最优资本结构 安全边际 经营净现金流量 在我国关于负债经营的研究都试图从财务预警、资本结 本文提出要结合企业现金流量及资产配置，从资金流向的角 构的角度分析企业负债经营的影响因素及优劣，但是 于不 度，结合资产、负债、利润等综合信息，分析企业的现金流是否 同企业经营和财务之间的关系存在差异性，很难系统上总结 能够覆 企业的短期负债，确定企业的负债比例是否符合安 企业最优的资本结构，所以无论是Z 值模型还是财务预警系 全边际；从企业产品销售及利润率、资产结构、融资期限与利 统都很难为每个企业定义一个最优资本结构，而从企业融资 率水平三个维度分析企业是否有进一步增加负债率的可能 偏好研究，也不能得出企业的最优资本结构中负债的比例。本 性，进而寻找企业的最佳负债比率和最优资本结构。 文尝试换一个视角，从企业短期负债覆 的角度探索企业负 二、企业负债经营的安全边际分析 债经营的安全边际，以寻找企业的最优资本结构。 基于上述传统财务分析对于企业负债经营现金流预测时 一、企业负债经营的传统财务分析 效性的欠缺，本文提出了一种能够实时测算企业现金流断裂 企业负债经营的基本原理是：企业能否获益于负债经营 风险的计算公式，流动负债包括短期需要 还的款项及利息 取决于债务资本利润率和负债利率的大小，当债务资本利润 支出项目，而且短期负债具有时间上的可调 性，可以与企业 率等于负债利率时，企业再增加债务融资会降低企业价值，此 目前经营现金流量实现期限的匹配，长期负债具有时间效应 时公司达到最优资本结构。从负债经营的安全性方面来看：传 的滞后性，其偿付压力未在当期得到体现，所以仅分析短期负 统财务指标分析更多的是以流动比率、速动比率、资产负债 债规模比例是有利于分析企业现金流的健康状态，以测算企 率、利息保障倍数测算企业偿债能力的强弱，这种方法存在着 业负债经营的安全边际。 一些优点，但也存在一些劣势。 1 负债经营安全边际公式原理。 第一，如果资产负债率越低，流动比率、速动比率、利息保 n （应收账款净值伊综合回收比率） 货币资金+蒡 + n 障倍数越高，企业偿债能力越强。但上述财务比率分析往往基 1 （1+r） 于历史数据，而且是企业负债经营粗略的指标，这种分析方法 n （存货伊A ） n 流动负债 蒡 =蒡 +营业性支出 （公式1） n n 未能挖掘出企业资金运用的潜力，也未能形成一个系统性的 1 （1+r） 1 （1+r） 分析方法以确定最优