县级公立医院改革稳步推进.PDFVIP

增持 证券研究报告 /行业研究/月度策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 日期：2014 年6 月27 日 行业：医药行业 县级公立医院改革稳步推进 ——2014 年7 月医药行业投资策略 赵冰 0211902 Zhaobing@  主要观点 执业证书编号：S0870511030004 县级公立医院综合改革补助扩大 行业经济数据跟踪（14 年1-4 月） 根据改革的时间表，2014 年县级公立医院综合改革试点覆盖50% 以上的 销售收入（亿元） 6813.90 县（市），2015 年全面推开。我们认为，县级公立医院综合改革是医改 通行 累计增长 13.10% 的重要内容，是缓解群众 “看病难、看病贵”的关键环节。随着县级公 利润（亿元） 658.10 立医院改革的铺开，将极大利好国产医疗器械、普药类上市公司。 累计增长 14.80% 控制公立医院规模过快扩张 数据显示，我国大部分二级、三级医院处于亏损状态。由于我国优质医 疗资源长期处于国家垄断状态，其经营效率极为低下。此外，地方政府 财政匮乏，无力对医院进行任何扶持，导致不少医院经营陷入困境。严 控公立医院发展规模，不仅利好国产医疗器械的生产厂家，也将为民营 医院的发展打开空间。 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 2014 年中报医药上市公司业绩前瞻 截止2014 年6 月25 日，医药上市公司中预告14 年中期业绩的上市公 司为49 家，占比为27.37% 。其中预告业绩长的公司为40 家，预告业绩 增长的医药上市公司占已发布业绩预告公司的81.60%%。业绩预告同比 下降的企业仅为 9 家。预计在2014 年中报中，医药行业依旧能维持较 高的业绩增长。 医药板块估值溢价率高位盘整 2014 年初，由于行业政策利好不断，以及H7N9 流感疫情的反复发作， 使得医药行业溢价率持续高企。虽然经过短暂的调整，医药行业溢价率 仍旧达到3219%，处于历史较高位。短期看，由于市场热点并不多，在 报告编号：ZB14-MIT04 利好医疗服务行业政策的带动下，预计医药板块估值仍有望维持高位盘 首次报告日期：2014 年6 月27 日 整。 相关报告：  投资建议 未来十二个月内，维持医药行业“增持”评级 我们建议从三条投资主线出发，关注：1）医疗服务行业投资，比如恒康 医疗；2 ）受益低价药目录的普药生产企业，比如东北制药；3）国产医 疗器械公司，如理邦仪器。  数据预测与估值