商业零售行业：行业面临变化，希望与挑战并存－年度策略报告.pdf

告 报 究 研 行业面临变化，希望与挑战并存 报告写作日期 2011-12-16 发布日期 2011-12-23 告 报 略 策 度 年 投资要点 行业评级 维持 (同步大市) 市盈率(2011) 21.03 市销率 0.80 2011年行业回顾：高CPI、网络零售、黄金珠宝、低迷表现。我们 行业表现 认为回顾2011年的行业情况可以体现出四点特征。首先，CPI自去年四 季度超4以来便逐步走高并一度维持高位，今年10月开始滑落到6以下， 10% 成交金额 商业零售 沪深300 16000 预计明年将继续回落，但总体看已对消费者信心产生了负面影响；其 5% 14000 次，在全球经济增长放缓的大背景下，金银珠宝等保值类商品销售火 0% 12000 暴，明显强于其他类商品的表现；第三，在销售模式上，网络零售日 -5% 10000 益受到有关部门的重视，尤其是近年来B2C市场的迅猛增长已成为传统 -10% 8000 零售商不可忽视的因素；第四点，今年年初以来，零售行业总体表现 -15% 6000 低迷。在这之中除了有对行业业绩增长的担忧外，也有着部分政策面 -20% 4000 -25% 调整因素的影响。 -30% 2000