在中美创业板上市中国企业成长性比较探究.docxVIP

在中美创业板上市中国企业成长性比较探究 【摘要】建设创业板市场，是政府根据我国经济 建设和资本市场发展的客观要求做出的重大决策，而企业的 成长性是其发展的核心。本文运用主成分分析法，全面评价 我国在中美创业板上市企业的成长性。 【关键词】中美创业板；成长性评价指标；主成分分析 中国的创业板交易市场为具有高成长潜力的中小企业 上市融资提供便利，但仍存在许多不足之处。本文意在立足 于我国国情，运用科学的模型和分析方法，通过对我国在中 美创业板上市企业的成长性进行比较分析，发现不足，提出 政策建议。 一、我国企业在中美创业板上市状况 2009年10月30日，中国推出了创业板，它为具有高成 长潜力的中小企业上市融资提供便利，同时也为各类投资者 提供了投资机会。 如图1.1所示，相较于NASDAQ市场，我国企业已开始 偏向于选择在中国创业板上市，资本市场呈现出主板、中小 板和创业板多层次的发展格局。创业板的建立，改变了过去 我国资本市场融资层次单一的问题，有效地推动了我国资本 市场的建设进程。 由图1.2可知，在创业板上市的企业总发行股本正呈飞 速增长的趋势，而股本的增加反映出了我国中小企业在市场 中越来越受到重视，这对支持中小企业自主创新、培育战略 性新兴产业、推动经济转型、调整产业结构和落实国家自主 创新战略都具有重要的意义。 二、 影响企业成长性的指标体系 成长性是创业板上市企业的特色，是衡量上市企业和市 场发展前景的一项重要指标，是创业板市场良性发展的基 础，也决定着创业板市场发展的成败。因此对于影响上市企 业成长性因素的分析便至关重要。 财务指标 主营业务收入增长率和净利润增长率是两个比较重要 的指标，前者体现了上市企业经营规模的发展需求趋势，后 者则反映了上市企业经营盈利的效率状况。另外，还包括总 资产增长率、资产负债率、固定资产增长率和每股收益增长 率，这些财务指标可以反映公司的盈利能力、营运能力、偿 债能力等［2］。 非财务指标 同时我们选取国家宏观调控与政策、行业环境、所处的 地理位置、管理层素质、企业治理结构作为非财务指标对成 长性评价体系进行补充完善［1］。 三、 基于主成分分析的成长性研究 本文根据选取财务指标，通过评价模型对企业成长性进 行分析，同时将企业环境作为非财务指标，补充对企业成长 性的定性分析。 （一）财务指标体系 1?构建模型 本文收集了探路者、星辉车模、华谊兄弟、汤臣倍健等 十个在中国创业板上市的企业，中国汽车系统、携程旅游网、 百度等十个在美国NASDAQ上市的企业，在2009?2011年的 相关数据，选取主营业务收入增长率（xl）、净利润增长率 （x2）、总资产增长率（x3）、资产负债率（x4）、固定资产 增长率（x5）、每股收益增长率（x6）这六个指标来描诉企 业的成长性状况，运用因子模型［6］和综合评价模型［7］,将 原始数据作标准化处理，得到以Z开头的新变量，之后就用 这新的六个变量来做主成分分析，得到每年这20个样品六 个变量的主成分，并用主成分来描述数据，最后利用SPSS 计算主成分得分并排序，用来描述各个企业每年的成长性状 况。 2.分析结果 从2009-2011年我国在中美创业板上市公司成长性结果 比较中，可以发现在我国创业版上市的企业成长性要优于在 美国创业板上市的企业，但是同时也存在一些弊端。 （1）企业成长性最好的一般是在美国创业板上市的企 业。 在中国创业板上市的企业成长性差别较大，两极 化比较严重，这不利于中国创业板的发展。 在中国创业板上市的企业资产负债率情况相对较 差，而且趋于严重［3］。 (二)非财务指标体系 本文对非财务指标中企业环境对成长性的影响进行了 定性分析。首先，根据财务分析的综合排名，我们选取2009? 2011年综合排名都保持在前五位的公司，分别是百度、汤臣 倍健以及综合排名都保持在后五位的公司，为中国汽车系 统、爱尔眼科进行非财务分析。 通过对非财务指标的分析可知，企业外部环境和内部环 境对其成长性发展也具有重要意义。其中最重要的当属宏观 调控以及政策的影响，行业环境次之，管理层素质和公司治 理机构再次之。这也对上市公司的发展提出了建议，在宏观 大环境不能改变的前提下，上市公司应该更加注重行业中各 大公司的互相协作，促进行业环境健康发展，并对公司高层 管理素质加以控制，努力营造良好的企业文化，增强企业竞 争力［4］。 四、结论 本文通过构建成长性评价指标体系，运用主成分分析统 计方法，对我国在中美创业板上市公司的成长性进行了评价 研究。 综合全文可知，中国的创业板是很有前途的，政府应合 理建设我国创业板，把创业板作为一个特区，做到有效的监 管，发展高信誉的金融中介。针对投资方面的问题，在着力 发展的同时，更需认清其高风险性，谨慎投资。 参考文献