次优配置、看结构性机会—2013年1月医药行业投资策略.pdf

中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 次优配置、看结构性机会 次优配置、看结构性机会 —2013年1月医药行业投资策略 wwwww1 —2013年1月医药行业投资策略 2013年01月 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 2013年01月 国金证券研究所 医药组（李敬雷、燕智、叶苏、郭妮妮、黄挺） 用 此文档仅供中海基金管理有限公司使用 新年寄语 新年寄语 走过2012 ，医药板块经历了“低、高、低”的走势。行情可以定位修复行 走过2012 ，医药板块经历了“低、高、低”的走势。行情可以定位修复行 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 情，对2011年悲观预期的修复。2012年给我们最大的启发是投资的分 情，对2011年悲观预期的修复。2012年给我们最大的启发是投资的分 化，指数全年8个点的涨幅，背后是少量个股大幅上涨、大批的表现一般。 化，指数全年8个点的涨幅，背后是少量个股大幅上涨、大批的表现一般。 我们据此也坚定了修正后的逻辑体系，这种修正来自对日本产业研究、 我们据此也坚定了修正后的逻辑体系，这种修正来自对日本产业研究、 对国内政策转向的研究。我们认为医药的投研理念需要变革，去年所发 对国内政策转向的研究。我们认为医药的投研理念需要变革，去年所发 生的只是又一次验证。 生的只是又一次验证。 wwwww2 2013年，政策环境依然从紧，与去年相比甚至还少了预期修复的逻辑， 2013年，政策环境依然从紧，与去年相比甚至还少了预期修复的逻辑， 因此投研的难度会进一步加大。我们依然会秉承全新的逻辑体系，跟踪 因此投研的难度会进一步加大。我们依然会秉承全新的逻辑体系，跟踪 政策趋势，挑选能够脱颖而出的个股。 政策趋势，挑选能够脱颖而出的个股。 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 再次强调我们的风格：独立的思想、深度的研究，不做表面功夫，我们 再次强调我们的风格：独立的思想、深度的研究，不做表面功夫，我们 只提供收益。 只提供收益。 改变，从我们开始。 改变，从我们开始。 主要内容 主要内容 1.月度投资策略 1.月度投资策略 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 2.月度研究组合 2.月度研究组合 3.上月组合回顾 3.上月组合回顾 4.覆盖公司近况更新 4.覆盖公司近况更新 5. 医药政策动态解析 wwwww3 5. 医药政策动态解析 6. 医药经济数据解读 6. 医药经济数据解读 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 7.2013年度策略观点 7.2013年度策略观点 8