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证券研究报告 | 行业深度 2018 年08 月03 日 电气设备 以核之名，全面拥抱三代，再出发 核电清洁高效稳定，是基荷电源首选。核电从发电机理上来讲，属于非化 增持 （维持） 石能源，具备碳排放量少，清洁性高，安全稳定，利用小时数高等特点。 截止2017 年，我国核电全口径发电设备容量为35.82GW ，同比增加6.5%； 行业走势 并网风电全口径发电设备容量为163.67GW，同比增加10.5%，并网太阳 能发电全口径发电设备容量为130.25GW，同比增加68.7%，水电全口径 电气设备 沪深300 32% 发电设备容量为341.19GW。然而水电的资源禀赋即将开发殆尽，而风电、 光伏具有间歇性的特点，在储能技术暂时还不成熟且成本较高的情况下， 16% 对电网或有一定冲击。出力稳定的核电是为基础负荷提供稳定安全能源的 0% 首要选择。 -16% 三门1 号并网助力AP1000 技术路线打通，有望助力核电核准松绑，核 -32% 2017-08 2017-11 2018-03 2018-07 电产业或迎来复苏。目前我国有三种第三代核电技术拟投入应用，分别是 AP1000 、华龙一号、CAP1400，其中“华龙一号”是中核ACP1000 和中 广核ACPR1000+ 两种技术的融合、CAP1400 型压水堆核电机组是我国在 作者 AP 1000 基础上消化、吸收再升级的功率更大的非能动大型先进压水堆核 分析师 王磊 电机组。今年以来，AP1000 机组三门 1 号和海阳1 号先后获批装料。2018 执业证书编号：S0680518030001 年6 月29 日和6 月30 日，台山1 号机组、三门 1 号机组的先后成功并 邮箱：wanglei1@ 网发电。AP1000 技术路线打通，为行业重启提供技术支持。三代核电落 相关研究 地或将证明新核电技术的可行性，消除此前部分舆论对新技术成熟性的疑 1、《电气设备：风电政策不确定性有望消除，动力电池 虑，并为未来三代核电项目的审核带来实证案例参考，助力核电核准松绑。 回收即将进入实操阶段》2018-07-29 2、《电气设备：6 月风电装机同比增长55%，全球锂电 万亿市场即将启动，核电产业链公司或将受益。根据国家能源局印发的 巨头加速国内布局》2018-07-22 《2018 年能源工作指导意见》，2018 年我国年内计划开工6 ～8 台机组。 3、《电气设备：风电运营商上半年发电量增长可观，新 若按每年审批项6-8 台机组考虑，按目前200 亿/ 台投资，总体市场空间 能源车驱动力换挡》2018-07-15 约为1200-1600 亿/年。同时 “一带一路”拉动核电出口需求，根据中国 电力报预计，在“一带一路”上及其周边有60 多个国家已经和正在计划 发展核电，到2030 年新建机组预计将达到 107 多台。如果我国能够获得 “一带一路”沿线30%的市场份额，单台机组投资约200 亿元，30 台机 组将直接产生近6000 亿产值。国内核电企业或将受益。 给予核电行业 “增持”评级。随着我国核电自主生产能力