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当前迷茫金融经济环境下 的投资抉择的投资抉择 讲师简介讲师简介  10年金融从业经验，经济学硕士，资深理财规划师；  曾赴多家银行曾赴多家银行、、证券证券、、保险公司保险公司、、资产管理公司进行资产管理公司进行 授课、交流。  浙江青年时报浙江青年时推荐理财师年推荐理财师，浙江经视理财赢家浙江经视理财赢家 栏目理财顾问。 1、前言前言  一只南美洲亚马孙河流域热带雨林中的蝴蝶， 偶尔扇动几下翅膀，可能在两周后在美国德克 萨斯引起一场龙卷风。 次贷危机五次冲击波次贷危机五次冲击波  2007 年 2 月 7 日，第一个次级按揭坏消息浮出水面,美国第二大 次级抵押贷款专业机构新世纪金融宣布次级抵押贷款专业机构新世纪金融宣布，因为贷款回购损失因为贷款回购损失，2006 年第四季度业绩将出现亏损，2月 8日，新世纪金融的股票下挫 36% ，序幕拉开！  2007 年 7月 18日，贝尔斯登(Bear Stearns)旗下两只对冲基金因 杠杆投资 CDO，净值已经清零；8月 13日，总部位于亚特兰大的抵 押贷款机构押贷款机构 HomeBancHomeBanc CorpCorp.申请破产申请破产；； 1818日日，美国抵押贷款机构美国抵押贷款机构 Countrywide Financial 被传出可能已无从融资，业务停顿； 9月 15日，英国第五大按揭贷款公司北岩银行遭遇挤兑风潮 。  2008 年年1月月 16日日，花旗公布四季度亏损花旗公布四季度亏损 98亿亿， 18日日，美林公布四美林公布四 季度亏损 98亿， 31日，瑞银公布四季度亏损 114亿 。3月，美国 第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购。  2008年7月美国两家房地产金融机构“房利美”与“房地美”因巨额 亏损面临“两房危机”（去年第三季度以来，房利美已累计亏损 156156亿美元亿美元，，房地美亏损房地美亏损 7676亿美元亿美元），），股价从股价从77月月33日的日的1818.7878、、1414.55 美元跌到11日的10.25、7.75美元，降幅接近一半。  雷曼兄弟破产：因与巴克莱银行和美国银行就收购事宜谈判失败， 雷曼兄弟申请破产，这意味着，这个曾经叱诧风云的美国第四大银 行即将走完它158年的历史。雷曼兄弟从2007年2月初的85.8元下跌 至年年99月月1212日的日的33.6565元元，下跌了下跌了96%96%；而破产消息周而破产消息周一公布后公布后， 雷曼更是暴跌至0.3元(9月16日收盘价)。  美国银行购并美林美国银行购并美林：：美国银行以每股美国银行以每股2929美元美元、合计合计500500亿美元亿美元、溢溢 价70%购并美林，在过去的一年里累计亏损了170亿美元；  美联储前主席格林斯潘美联储前主席格林斯潘99月月1414日接受美国电视媒体采访时称日接受美国电视媒体采访时称，，这是他这是他 职业生涯中所见的最严重的一次金融危机，“让我们认识到，这是 一场50年一遇，乃至百年一遇的事件。” 次贷产业链扩展次贷产业链扩展 次贷危机原因次贷危机原因 近几年我国流动性过剩的根源在于美国美元泛滥  美国经济失衡（储蓄不足） 网络经济泡沫破灭 911事件打击 ｝低利率 ｝信用扩 刺激消费 ｛ 美元贬值美元贬值 住房次贷 张张 升值预期下的热钱流入 出口高增长 贸易顺差 ｝｝外汇 储备 投 银行流动性过剩