信息技术行业：澜起科技，高端内存接口芯片领先企业.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 一、澜起科技：高端内存接口芯片领先企业 2 （一）公司主营业务 3 （二）公司核心技术及研发投入 4 （三）盈利模式及竞争优劣势分析 5 （四）股权结构 6 二、行业现状及竞争格局 6 （一）集成电路是信息产业基础，我国企业设计较薄弱 6 （二）服务器支撑云计算和人工智能应用发展 8 （三）高端内存国内参与者较少，未来市场有望快速增长 9 三、财务状况及募集资金计划 10 （一）主要财务指标 10 （二）募集资金计划 11 四、估值分析 11 五、附录 12 一、澜起科技：高端内存接口芯片领先企业 （一）公司主营业务 公司的主营业务为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品 包括内存接口芯片、 津逮服务器 CPU 以及混合安全内存模组。公司产品广泛应用于数据中心、云计算和人工智能等诸多领域，满足新一代服务器对高性能、高可靠性和高安全性的需 求。公司 2016 年、2017 年和 2018 年分别实现销售收入 84,494.46 万元、122,751.49 万元和 175,766.46 万元，分别实现净利润 9,280.43 万元、34,691.60 万元和 73,687.84 万元。2017 与 2018 年营业收入分别同比增长 45.28%和 43.19%，净利润分别同比增长 273.81%和 112.41%。2018 年公司剥离消费电子芯片业务，内存接口芯片业务销售收入占比达到 99.49%。 图 1：公司各产品营业收入 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00  2016 2017 2018 内存接口芯片 津逮服务器平台 消费电子芯片 其他业务 营收增速 45.5% 45.3%43.2%45.0% 45.3% 43.2% 44.5% 44.0% 43.5% 43.0% 42.5% 42.0% 资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院 内存接口芯片是服务器 CPU 存取内存数据的连接通路，主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，满足服务器 CPU 对内存模组的大容量需求。研发内存接口芯片需要解决技术难关与生态准入门槛，原因在于内存接口芯片需与内存厂商生产的各种内存颗粒和内存模组进行配套，并需通过服务器 CPU、内存和 OEM 厂商针对其功能和性能（如稳定性、运行速度和功耗等）的全方位严格认证才可进入批量采购阶段。 图 2：内存接口芯片使用场景图 资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院 津逮服务器平台是适用于对数据安全有较高要求场景的安全可控可信服务器平台。该服 务器平台主要由澜起科技的津逮系列服务器 CPU 和澜起科技具有自主知识产权的混合安全内存模组组成。 （二）公司核心技术及研发投入 核心技术方面，公司具备自有的集成电路设计平台，包括数字信号处理技术、内存管理 与数据缓冲等技术，设计方案集成度高，可有效提高系统能效和产品性能。公司在 DDR4 世代发明的全缓冲“1+9”架构被 JEDEC 采纳为 DDR4 LRDIMM 的国际标准，另外公司也获得2019 年上海市技术发明奖一等奖与 2018 年国家级企业技术中心等荣誉。公司的核心技术完全 基于自主知识产权，突破了一系列关键技术壁垒。目前公司拥有多项专利，截至 2019 年 4 月 1 日， 公司已获授权的国内外专利达 90 项，获集成电路布图设计证书 39 项。 表 1：公司核心产业化技术 序号 核心技术产品名称 用途 技术来源 所处阶段 1 DDR2： AMB 为高性能的服务器和工作站提供基于 FBDIMM 的内存解决方案 自研 量产 2 DDR3： MB 为市面通用的服务器平台提供高速、高性能、低功耗的内存解决方案，助力云 自研 量产 3 DDR3： RCD 计算产业的快速发展 4 5 DDR4： RCD DDR4： DB 提升云计算服务器及内存子系统所需的性能、系统扩展性和功耗效率 自研 量产 6 Gen1.0 津逮?CPU 为云计算服务器提供芯片级的动态安全监控功能 联合研发 量产 Gen1.0 混合安全内 7 存模组 为数据中心服务器平台提供可靠的数据安全性，满足不同应用场景下各种级别数据安全的需求  自研 量产 资料来源：公司招股说明书，中国银河证券研究院 公司持续投入大量资金从事研发，研发费用比例近两年保持稳定。 图 3：公司研发费用比例近两年保持稳定 23.4%15.3%15.8%3.00 25% 23.4% 15.3% 15.8% 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50  2