05建设项目融资结构.ppt

* （2）计算采用乙方案后，企业的综合资金成本率K 原有长期债券：W1=600/2000=30%，K1=6.03% 新增长期债券：W2=200/2000=10%，K2=6.7% 优先股：W3=200/2000=10%，K3=7% 普通股：W4=1000/2000=50%， K4=25/200+5%=17.5% K乙=K1W1+K2W2+K3W3+K4W4=11.93% 可见，应选择甲方案筹资 第五章 建设项目融资结构 第一节 建设项目融资结构概述 第二节 权益融资 第三节 债务融资 第四节 融资结构方案比选 第一节 建设项目融资结构概述 一、融资结构 也称资本结构，它是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。 * 二、建设项目资金总额的构成 资本金（注册资金） 资本金以外的自有资金 资本溢价 自有资金 赠款 负债 长期借款 流动资金借款 其他短期借款 发行债券 融资租赁 资金总额 资本公积金 * 三、资金筹集的渠道 1、国家财政资金：国家对国有企业的投资，以拨款方式形成。 2、银行信贷资金：商业银行和政策性银行 3、非银行金融机构资金：如信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司等 4、其他企业资金： 5、民间资金：企业职工和城乡居民的节余货币 6、企业自留资金： 7、外商资金： 第二节 权益融资 一、项目资本金制度 （一）项目资本金与资本金制度的含义 项目资本金是指由项目发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。在投资项目的总投资中，除项目法人从银行或资金市场筹措的债务性资金外，还必须拥有一定比例的资本金。根据国务院发布的规定，从1996年开始，国有单位和集体投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照执行。公益性投资项目不实行资本金制度。 （二）我国建立项目资本金制度的意义 适应了建立现代企业制度的要求 有助于建立风险约束责任机制 有利于政府投资宏观调控 有利于企业增资减债工作的进行 有利于项目筹措贷款 （三）项目资本金的比例 （1）国内投资项目资本金比例。 1996年国务院下发通知，规定了项目资本金比例。作为计算资本金比例基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资（建设投资和建设期利息之和）与铺底流动资金之和。房地产开发项目（不含经济适用房项目）资本金比例35% 及以上。 （2）外商投资项目注册资本比例，核电站、铁路干线路网、城市地铁及轻轨项目，必须由中方控股。 二、项目资本金的资金来源 （一）公司融资项目资本金 1、企业的货币资金：企业现有的货币资金和未来经营活动中可能获得的盈余现金两部分。 2、企业资产变现的资金：将现有资产转让变现，取得现金用于投资。 3、直接使用非现金资产。 4、资产经营权变现的资金。 （二）资本市场融资项目资本金（即在资本市场上发行股票） （三）项目融资项目资本金：是新设法人的资本金，是投资者为拟建项目提供的资本金。 三、项目资本金的筹集方式 （一）股本资金：通过发行股票筹集的资金。 （二）准股本资金：是指投资者或者与项目利益有关的第三方提供的一种从属性债务或初级债务。其可分为一般从属性债务和特殊从属性债务两大类 准股本资金的形式：无担保贷款、可转换公司债券、股权证的债券和零息债券以贷款担保形式提供的准股本资金、其他形式。 四、股票融资 一、股票的定义：是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证 二、股票的特征： （1）权利性：股票所代表的权利是一项综合性权利，包括收益分配请求权（领取股息、分享红利）、经营参与权（投票表决权）和剩余资产分配权（参加股份公司剩余财产的分配）、增发股票的优先购买权等各项权利。其权利的大小取决于持有人拥有股份公司的股份的多少。 （2）风险性、稳定性、流通性、股份的伸缩性、价格的波动性 三、股票的种类 1、根据股东权利内容的不同，股票可以分为普通股和优先股 普通股是公司股票的一种基本形式，也是公司发行量最大、最为重要的股票，也是最具风险的所有权形式。其基本特征是平等地给予股东三项权利，即收益分配请求权、经营参与权和剩余资产分配权、增发股票的优先购买权。 发行普通股筹集资金的优点： 普通股融资支付股利灵活 普通股一般不用偿还股本 普通股融资风险小 普通股筹资更容易吸收资金。 发行普通股筹集资金的缺点： 不能获是财务杠杆带来的利益 普通股股利不具备抵税作用 容易分散控制权 优先股：优先股因其股息率是事先确定，类似于债券，而另一方面又代表对公司的所有权，所以与普通股性质相近。在法律上地位上，优先股的索偿权先于普