军工行业：韩国船企资产整合的路径与影 响.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 中航证券金融研究所发布 证券研究 中航证券金融研究所发布 证券研究报 目录 一、韩国现代重工集团（HHI） 4 韩国现代重工集团历史沿革 4 韩国现代重工集团产业情况 5 韩国现代重工集团战略规划情况 9 二、大宇造船海洋工程有限公司（DSME） 10 大宇造船海洋工程有限公司历史沿革 10 大宇造船海洋工程有限公司产业情况 11 大宇造船海洋工程有限公司战略规划情况 13 三、现代重工收购大宇造船海洋 13 并购事项及其影响 13 世界船舶市场格局重塑 15 对中国船企的影响 17 对中国船企的启示 17 四、投资建议 18 中航证券金融研究所发布 证券研究报 图表目录 图表 1：现代重工集团历史重大事项 4 图表 2：韩国现代重工集团子公司列表 5 图表 3：HHI 境内所属 28 家分支机构业务类型与名称列表 6 图表 4：HHI 海外分支机构与跨国公司分布图 7 图表 5：现代重工集团业务结构 8 图表 6：现代重工集团 2013-2018 年营业状况（百万美元） 8 图表 7：现代重工集团产业布局 9 图表 8：DSME 历史重大事项 10 图表 9：DSME 集团子公司列表 11 图表 10：DSME 海外分支机构与子公司分布图 12 图表 11：DSME 公司 2013-2018 年营业状况（百万美元） 12 图表 12：现代重工收购大宇造船海洋方案 14 图表 13：2018 年世界造船公司排名 14 图表 14：2014-2018 年全球大型 LNG 船成交量（单位：艘） 15 图表 15：2018 年全球大型 LNG 船订单成交情况 15 中航证券金融研究所发布 证券研究报 一、韩国现代重工集团（HHI） 韩国现代重工集团历史沿革 韩国现代重工集团于 1972 年在朝鲜半岛东南端蔚山市成立，以创造和开拓精神在一个小渔船开始了造船事业，通过造船行业积累的技术，进军到海洋设备、工业成套设备、发动机、电子电气设备、工程机械及新能源领域，集团占地面积 720 万平方米，七个事业部，其中“造船事业部”与“发动机事业部”具有世界最大的生产规模。现代重工集团现已发展为全球船舶建造量最多的，全球最大的造船厂，是世界级的综合型重工业公司，是韩国沽重工业的摇篮。 图表 1：现代重工集团历史重大事项 时间 重大事项 1970 - 1979 现代建设株式会社成立造船事业部电子电气设备事业部成立 发动机事业部成立 全球最大船舶发动机工厂竣工 公司名称改名为[现代重工业株式会社] 1980 - 1989 设立了现代海洋研发中心完成了世界最大滚装船 完成了世界上最大的矿石运输（365,000dwt） 1990 – 1999 世界最大排灌工厂竣工 完成了全球最大集装箱船（5551TEU 级） 完成了全球最大汽车搬运船 在韩国股票市场上市 2000 – 2009 完成了世界上最大的浮式生产储油船 完成了世界最大发动机（9.336 万马力，12K98MC） 完成了韩国第一个完全自主研发的中速柴油发动机（HiMSEN） 完成了全球最大环保柴油发动机（8.9 万马力，HYUNDAI SULZER RAT96C） 全球最大 LPG 船命名（CMM 社） 成功收购三湖重工 - 现代重工业集团成立 完成了全球第一艘，完全利用平地造船方式完工的船舶完成了世界最大的螺旋桨推进器（直径 9.1m）- 世界最大 21.6 万立方米超大型 LNG 船建造建成了世界上最大的液化气运输船 生产了世界上最大动力的船用发电机建设了韩国的第一个宙斯盾级驱逐舰世界首次海底 LNG 坦克建造 完成了韩国第一个石油开发项目（越南 rong doi） 世界首次远程控制阀研发成功收购现代集团（现代综合商社）股份 中航证券金融研究所发布 中航证券金融研究所发布 证券研究报 世界首个 FPSO 专用 H 船坞竣工 世界首个 T 字形船坞竣工 2010 - 至 今 完成世界最大 FPSO 订单并命名成功研发环保型船舶发动机 现代重工正式进军电动汽车电池市场现代重工医疗机器人研发全面开展 连续 5 年被评为世界 500 强企业 世界最大 FPSO 正式开工 世界最大规模沙特 MARAFIQ 发电所项目竣工新能源事业部正式成立 资料来源：公司官网，中航证券金融研究所 韩国现代重工集团产业情况 韩国现代重工集团截至 2017 年 12 月 31 日，旗下共有 28 家境内分支机构，分别是 5 家上市公司，与 名称简介现代尾浦造船Hyundai Mipo Docky