03第三章-汇率制度与外汇管制.pptVIP

第三章 汇率制度与外汇管制 第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 我国的汇率制度和外汇管理 本章重点： 固定汇率制度 浮动汇率制度 固定汇率制度与浮动汇率制度的比较与争论 我国目前的汇率制度及其特征 外汇管制的目的与措施 我国外汇管制的演进 本章难点： 固定汇率制度与浮动汇率制度的比较与争论 第一节 汇率制度 一、概念 汇率制度(Exchange Rate System/Regime)又叫汇率安排(Exchange Rate Arrangement) 是指一国货币当局对本国汇率的确定、变动等所作的一系列安排或规定。 二、两种基本的汇率制度 （一）固定汇率制(Fixed Exchange Rate System) 是指官方规定法定平价，现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 历史上两种固定汇率制： 金本位制下的固定汇率制（该制度特点是：铸币平价、黄金输送点、自动维持） 布雷顿森林体系下的固定汇率制（该制度特点是：双挂钩、一固定、±1%、义务干预）。 历史上两种固定汇率制比较： 两者共同点：①都是金平价作为中心汇率，②外汇市场上的汇率围绕中心汇率在很小的限度内波动。 两者的区别：①前者金平价是不会变动的，而后者的金平价则是可以调整的。 ②前者波幅是自发形成的，后者是人为建立起来的。 （二）浮动汇率制(Floating Exchange Rate System) 概念：是指官方不再规定法定平价与波动界限，当局也不再承担维持汇率的义务，汇率由外汇市场供求状况确定和波动的汇率制度。 类别： 1．自由浮动和管理浮动 这是按政府是否干预来区分的。 自由浮动(Free Floating)又称“清洁浮动”(Clean Floating)：无政府干预，汇率完全由市场供求决定。这是一种理论情形，现实中不存在。 管理浮动(Managed Floating)：汇率由市场供求决定，但货币当局要对外汇市场进行必要的干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 ★管理浮动汇率制下政府干预：主动干预，固定汇率制度下政府干预：被动干预（义务干预） 2．单独浮动、联合浮动与钉住浮动 这是按浮动的形式来区分。 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。 联合浮动(Joint Floating),联合浮动又叫共同浮动或集体浮动，是指一些经济联系密切的国家组成货币集团，在集团内各成员国货币之间实行固定汇率，而对集团外各国货币实行共升共降的浮动汇率 。 联合浮动始于欧洲经济共同体成员国实行的“蛇形浮动”。 钉住浮动（Pegged Floating)， 是指将本国货币同某种外币或由某些外币组成的“一篮子货币”挂钩，保持固定汇率，然后随该种货币或“一篮子货币”的波动而波动。 三、其他汇率制度简介 (一)爬行钉住制(crawling peg) 爬行钉住制是指汇率平价可以作经常地、小幅度调整的固定汇率制。 它有两个基本特征： (1)负有维持平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一类。 (2)平价可以持续、小幅度地进行调整，这又使得它与一般的可调整钉住制相区别。 (二)汇率目标区制 汇率目标区制有广义和狭义之分。 狭义的汇率目标区是美国学者威廉姆森于20世纪80年代初提出的。是关于国际货币体系改革的一个方案。 广义的汇率目标区泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 蜜月效应 (Honeymoon Effect):市场认为汇率目标区是完全可信的，市场力量使汇率波动始终有向中心汇率靠拢的倾向。 这时市场的投机也称为稳定性投机。 离婚效应 (Divorce Effect):市场认为汇率目标区不具普遍可信性，中心汇率将作较大调整，市场力量促使汇率进一步偏离中心汇率。 这时市场的投机也称为破坏稳定性投机。 （三）发钞局制 发钞局制(Currency board system) ，也叫货币局制。是指在法律中明确规定本币与某种可兑换外币保持固定的交换比率，并对本币发行作特殊限制的汇率制度。 严格规定的汇率制，没有改变平价的余地。 优点：有助于稳定市场的信心；减少了经济活动中的不确定性，降低了交易成本。 缺点：丧失了货币政策的自主性与汇率政策的杠杆作用；易招致投机力量的攻击。 表3－1　1999年IMF新的汇率制度分类 IMF对各种制度的解释： 1.无独立法定货币的汇率安排：另一国的货币作为唯一的法定货币流通，或者该国属于成员国使用同一种货币的货币联盟； 2.货币局安排：该货币制度通过立法规定以固定汇率兑换本币与指定币种的外币，并且要求发行机构履行法律义务； 3.其它传统的固定钉住制：