风险投资第一讲.pptVIP

1、项目筛选 、评估、交易条款谈判 经过筛选阶段的备选企业（项目）还需进行深入、复杂且耗时的专业评估，评估内容主要有： 创业家和管理队伍的素质，包括事业心、动力、信誉、创造性等； 产品歧异性，包括特性、价格和分销渠道等； 技术水平和竞争能力； 市场潜力； 退出渠道和退出方式。 风险投资评估 因素评估 收益风险评估 投资决策 市场规模 市场需求 市场潜力 市场进入 产品独创性 技术水平 利润水平 产品专利 管理技能 市场技能 财务技能 宏观经济 政府政策 法律法规 市场 前景 产品 新意 管理 能力 环境 因素 预期 收益或 风险 决策 交易条款谈判 金融工具的种类、组合以及资本结构 交易定价 确定企业控制权、对未来融资的要求、管理的介入和资金退出方式的安排 2、经营和管理投资项目 风险基金或风险投资公司有别于传统金融机构的最重要特征之一是风险投资家具有在投资之后介入风险企业经营管理的意愿 风险投资家本身一般是企业管理的专家或与专家有着广泛的联系，特别是在财务、营销方面对风险企业提供强有力的支持 3、投资退出 经过3－8年的运作，风险投资公司可将自己所占股份增值转让，使风险投资获得最大限度的回报。 资料：美国风险投资退出渠道 退出途径 比例 回报(倍) IPO 30% 1.95 兼并收购 23% 0.4 企业股份回购 6% 0.37 股份转售 9% 0.41 亏损清算 6% -0.34 因亏损而注销股份 26% -0.37 风险投资的切入时机与退出途径 一项高新技术的产业化，通常要历经三个阶段：研发阶段、成果转化阶段、工业化大生产阶段： 1、研发阶段 各项活动主要属于探索、研究性质，距成果的商品化、产业化较远，能带来商业利润的可能性不易测评，因而风险投资一般不会介入 2、成果转化阶段 有了样机、新工艺、新方法和新流程，能够看到商业利润的曙光，但还需进行二次开发，才能形成产品，进入市场。这一阶段所需的资金往往十倍或数十倍甚至上百倍于上一阶段，单靠个人的集资往往力不从心 在技术创新阶段，不仅技术风险没有消失，而且还增加了市场风险、管理风险、政策风险等，因而以追求利润最大、风险最小原则的银行信贷也不会轻易涉足这一阶段 当风险投资者认为预期收益大于其风险的代价时，风险投资便会勇敢地切入 3、工业化大生产阶段 所需的投资又往往十倍于成果转化阶段，这时，技术成果的技术风险与市场风险都大为减小，银行资本会大举介入，高额垄断利润也将不复存在 这时风险投资就开始退出 4、风险投资的退出 风险投资公司是具有自我增值能力的金融型企业。风险投资退出的途径主要有： 上市、转让股权、回购、清算 风险投资者与高技术企业组成股份制风险企业，在投资取得成功后，风险投资者可以按其股权取得分红； 当风险企业进入成熟期，社会开始认识其价值时，风险投资者往往通过柜台交易(OTC)或二板市场以几倍于原始投资的价格转让其股权； 如果风险投资者对风险企业未来的预期比较乐观，他们也可留在风险企业，直到公司取得更大的成功并获得充分的社会承认，股票正式上市，最后以几十倍、几百倍于原始投资的价格出售其所控股票。 一般来说，风险投资是很少长期停留在一个成熟企业中的 之所以成熟后退出是因为 第一，风险投资者的风险资金毕竟是有限的，不退出就不可能有资金从事新的投资 第二，风险投资追求的并不是成熟企业的常规利润，它追求的是高技术企业成长期的高额垄断利润 高投资回报率是风险投资的动力所在 作业 1、VC概念的不同内涵? 2、VC的基本特征？ 3、VC的风险特征？ 4、VC的运作程序？ 5、VC的退出途径？ 注：各约200字 风险投资概论 第一讲 风险投资基本理论 主要内容 风险投资的直观认识（实例） 风险投资的概念（内涵） 风险投资的基本特征 风险投资的风险 风险投资的运行程序 风险投资的切入与退出 风险投资的实例 1、仙童公司（FAIRCHILD） 人物一：斯科克雷，晶体管的发明者，诺贝尔奖获得者 人物二：克莱纳，斯科克雷实验室的一个年轻工程师 人物三：洛克，华尔街的银行家 人物四： Fairchild，投资者 人物五：诺伊斯，硅产品的发明者，诺贝尔奖获得者 事件进程： 1. 斯科克雷成立导体实验室，招募了年轻工程师克莱纳，克莱纳建议把科研成果引入市场，斯科克雷无动于衷 2. 克莱纳给洛克写了一封信，请求资金和管理方面的帮助 3. 洛克寻找可以为这项风险事业提供资金的人，他找到了Fairchild 4. Fairchild提供了50万美元，但有个条件，他有特权在5年内以30万美元的资金购买这家公司 5.