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论利率市场化趋势下的同业存款发展 2012年12月03日07:02 来源：金融时报 作者：姜再勇 姜再勇 　　随着国内金融市场的快速发展，金融机构存款结构日趋多元化，资金往来日渐频繁。同业存款不仅发挥着金融机构办理资金结算、实现资金融通的基本功能，也成为银行类金融机构主动管理负债、拓展利润增长点的主要途径。市场化的同业存款利率既为金融市场基准利率体系建设提供了重要参考，也是顺利推进存款利率市场化的重要支撑。 　　同业存款定价模式与定价策略 　　在同业存款利率实行由存款双方自由协商确定的市场化机制背景下，一些商业银行在同业存款定价机制建设上进行了积极探索。 　　同业定期存款定价已与Shibor挂钩，主要有三种模式：一是总行上限管理模式。商业银行总行根据自身流动性状况，参照市场利率制定各期限同业存款FTP值。二是分行自行定价模式。总行对分行的同业条线进行账面利润考核，不进行内部转移定价。分行在吸收同业存款时，主要参照Shibor同期限利率及自身资产业务配置情况，在确保收益的前提下向交易对手报价。三是总行逐笔审批模式。分行没有自主开展同业存款业务的权限,需逐笔向总行询价、报批。 　　同业活期存款定价主要是参照相关利率。同业活期存款的定价方式有加权平均模式、参照普通活期存款模式和客户区分模式等三种。加权平均模式是同业活期存款利率以当日各档期同业定期利率按照一定系数加权平均计算确定。参照普通活期存款模式是活期同业存款利率与一般活期存款保持固定不变的利差，利率水平随基准利率调整而相应调整。客户区分模式是采取每日重定价法，根据资金沉淀情况区分优质和非优质类账户，分别执行隔夜Shibor加点和隔夜与3个月Shibor加权平均后进行加点的价格。 　　同业活期存款利差扩大而定期存款利差缩小。在同业定期存款与一般性存款利差缩小的同时，同业活期存款与一般性活期存款利差不断扩大。由于活期资金成本相对较低，银行吸收活期存款动力增强，对同业活期存款的竞争推高了其收益率，导致同业活期存款与一般活期存款利差加大。而同业定期存款存放期限的缩短使同业存款转手率提高，在增大其发生额的同时，加权平均利率也呈下降趋势。 　　同业存款定价策略更偏重于盈利性而非流动性需求。从近两年情况看，同业活期存款加权平均利率及定期存款发生额一般在季末达到当季最高值，在一定程度上证明了在季末金融机构对同业活期及短端定期存款存在旺盛的需求。从余额增速看，各项存款余额环比增速在季末都存在冲高趋势，而同业存放余额环比增速在季末并未显示明显、统一趋势，说明在季末，银行对同业存款的需求并不主要是补充流动性和满足额度要求，而是银行自身的盈利考核及季度业绩披露压力等因素，推动了对同业存款尤其是活期及短端定期的需求。 　　同业存款定价水平预示未来企业存款利率定价基本水平。同业存款是完全市场化定价的存款产品，这一业务领域的价格形成机制在某种意义上代表了存款利率市场化后的市场形态。企业尤其是大型企业在资金规模及稳定性方面具有明显优势，并且对资金运作有较高需求，议价能力并不亚于金融机构。随着存款利率的市场化，同业存款定价水平将预示企业存款利率的提升空间，同业存款定价模式也将为企业存款定价提供借鉴和参考。 　　同业存款业务发展存在的主要问题 　　在利率市场化不断推进的趋势下，同业存款成为银行机构的重要资金来源及主动负债管理的重要手段，其利率市场化实践也将对市场基准利率形成及利率市场化进程发挥重要支撑作用，但同业存款及其市场化的利率并未充分发挥应有的效用，主要问题在于： 　　（一）“同业”界定尚未统一，影响对同业存款实际运行的宏观把握和政策指导 　　从宏观管理和监管指标来看， 2011年10月人民银行在货币统计中增设了“非存款类金融机构在存款类金融机构的存款”科目，并将该存款计入货币供应量。但依据其他相关规定，同业存款不计入存入行的存贷比指标；同时除保险公司和金融控股公司外，其他金融机构的同业存款均不计入存款准备金缴存范围。 　　从同业存款界定来看，同业存款最早主要是指金融机构间清算资金往来。随着金融机构范围不断扩大和金融业务不断创新，同业存款的边界逐渐模糊。按照《同业拆借管理办法》对金融机构“同业”的界定，小额贷款公司和典当行不被认为是金融机构，但国家统计局行业标准中关于金融业的界定中囊括了典当行，人民银行在“同业存放”金融统计中对小额贷款公司也暂时编制了金融机构编码并进行统计。 　　“同业”界限的不清，不利于对同业存款实际运行的统计、监测；并且，由于同业存款利率已经市场化，不受一般性存款利率上限限制，“同业”标准的不明确对存款业务的利率指导和管理也会产生不利影响。 　　（二）由于利差的存在，一般性存款“理财化”、“同业化”趋势明显，影响货币信贷政策有效实施 　　一是影响货币供应量统计。由于同业存款与一般性存