传媒行业年度策略：藏器于身，待时而动.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 2019 年03 月18 日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业年度策略 藏器于身，待时而动 投资评级 领先大市-B 维持 投资要点 首选股票 评级 002174 游族网络 买入-A  2019 年传媒行业技术周期和2C 需求进入短暂瓶颈期，增量则来自于行业格局 300043 星辉娱乐 买入-A 集中、渠道迁移、供给侧改革下的重新配置：我们认为目前传媒行业处于4G 技 002624 完美世界 买入-A 术周期长尾阶段，移动互联网人口红利消退，各方对使用时长及用户价值的争夺 002555 三七互娱 买入-B 加剧。未来5G 的规模化应用有望带来传媒行业的创新应用，但相对4G 而言， 300251 光线传媒 买入-B 我们认为今年技术的变革不是爆发性的，因此当前传媒的增量主要来自于行业集 002739 万达电影 增持-A 中度的提高、渠道的部分迁徙和供给侧改革下的重新配置。我们认为景气度高的 03690 美团点评-W - 行业存在于游戏、视频网站等子板块；建议关注供给侧改革引导下，影视、院线、 营销行业的拐点性机会；另外，建议关注在全媒体融合趋势下，全网舆论监测催 一年行业表现 生的需求。 传媒 沪深300  行业格局进一步集中，首推游戏行业：根据目前国产游戏的审批节奏，预计全 2018!-03 2018!-07 2018!-11 -5% 年游戏审批数量约3,000-4,000 款，总量控制趋势下，我们预计2019 年游戏行 -11% -17% 业增速将继续稳中略降，中性假设下 2019 年手游市场收入规模同比增长约 -23% 12%。游戏产品长线精品化运营的重要性凸显，内容商继续向头部集中。我们推 -29% -35%