2019下半年通信行业投资策略：基本面拐点确立，聚焦5G云等长趋势.pptxVIP

;;;;;;;2.2 5G发牌超预期之内在逻辑;;;;1,079 931;2.5 短中期洞见：网络建设驱动5G各环节率先受益;;资料来源：通信产业网，申万宏源研究 ;2.6.1 前瞻之工业互联网：智能制造的核心基础;;工业互联网产业链全景;边缘控制层：算力下沉带动集成化通信模组渗透。 边缘控制层涉及RFID、无线模组、无线传感网等通信技术。 从RFID、无线模组、无线传感网技术总结，工业互联网边缘控制层将体现智能化 （拥有算力）、微体积但集成化（集成通信功能）的趋势。 网络连接层：海量终端、数据引爆通信服务与设备需求。 工厂内网络现有架构效率低下，未来将体现IT与OT融合、开源开放、部署灵活三 大趋势；工厂外网络“三线一连”包括“上网专线、互联专线、上云专线”三个 专线以及出厂产品的“上网连接”。;平台汇聚层：ICT巨头主导，产业链协同效应明显。 数据中心是平台层重要的基础设施，工业互联网将为数据中心行业带来新增需求。 在工厂内外部数据中心的新增需求下，PaaS将进一步走向ICT巨头主导、竞争高 度集中的格局。 数据应用层：工控安全与工业大数据值得关注。 工业互联网平台根据数据分析能力及工业机理复杂度呈现场景应用分化;;L3智能汽车普及有赖于车路协同建设，5GAA已明确商用时间表。;演进趋势一：华为将成为智能网联汽车产业链中的巨头，特别是在车路协同（汽车网 联化）这一领域中。 演进趋势二：虽然从2020年开始，众多整车厂将陆续推出L3级自动驾驶汽车，但是未 来在较长一段时间内仍然会以L2级别为主，产业链仍然会以传统Tier1为主导，特别 是能同时提供软硬一体解决方案的Tier1。 BATHJD六家科技巨头在汽车科技的布局矩阵图;车联网产业链全景;2.6.3 前瞻之高清视频与VR/AR：To C端的极致升级;;28;;3.1.1 IaaS云厂商收入高增，竞争格局趋于稳定;3.1.2 下游资本开支周期波动，但云需求长期向上;3.1.2 下游资本开支周期波动，但云需求长期向上;3.1.3 IaaS整合+CapEx波动，投资趋于集中、精细化;3.2 外部环境压力下，外资云入华之长期影响值得关注;3.3.1 云基础设施之IDC，聚焦一线城市优势资源;3.3.2 估值切换拓宽本土IDC价值空间;;过去二十多年，随着通信（CT）和计算机技术（IT）的融合发展（ICT）， 信息技术向 各行业持续渗透，不断引发各行业数字经济融合与商业模式变革。 未来 30 年， 5G（还有6G/7G）、云计算、AI、 IoT等技术将推动商业社 会的深化发展，促使商业环境更加开放、创新和多元化。;长趋势之一：5G新周期与新技术新应用 我们始终认为5G是具“演进+变革”双重属性的新时代（不仅仅是4G的升级），2019H2行业景气上行趋 势明确，5G产业链的供需紧张将开始显现。 5G+云/AI、边缘计算等将催生新的网络架构和商业生态，车联网、工业互联网等应用探索持续推进，我们 预期5G时代流量驱动的红利有望重新演绎（或似曾经3G/4G充分受益的CDN领域），5G后周期更值得期 待，挖掘B端C端深度融合的新蓝海，或下一个腾讯、阿里在那里！ 核心推荐： 1）5G网络建设受益最大环节（通信网络设备）之中兴通讯、烽火通信，射频器件/光模块等弹性环节之世 嘉科技、中际旭创、新易盛等。2）5G新应用与后周期及流量驱动之中新赛克、亿联网络等。;;4.2.1 中兴通讯：高弹性深壁垒5G龙头;4.2.2 烽火通信：5G+ICT布局驱动新成长;;4.2.4 光环新网：纯正稀缺的一线优质云/IDC标的;4.2.5 亿联网络：把握云视频崛起中的行业红利;;