新三板策略报告：全市场教育策略，少儿编程教育行业龙头初显，童程童美、编玩边学等有何破 局之道.docxVIP

本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 本周行业要闻盘点：少儿编程存量与增量市场下，各主体破局之道 5 行业格局：少儿编程行业快速发展，线上已经初具规模 6 童程童美：保持强劲增长势头，少儿编程领导品牌地位确立 6 盛通股份：A 股素质教育龙头，以乐博为核心持续布局素质教育 8 编玩边学：在线小班课教学，毛利率 68%、新报客单价 7229 元 10 编程猫：估值 20 亿元，计划打造千家少儿编程学习中心 12 傲梦编程：1 对 1 真人直播教学，旗下两大产品体系 13 小码王：线下小班授课代表，2019 年目标全国百家布局 15 一级市场创投项目进展 16 教育全市场关键数据追踪 17 2.1. 板块数据（0624-0628） 17 交易数据 17 新挂牌公司增发统计一览 18 最新 IPO 排队、辅导情况 18 重要公司公告速览 19 新三板市场重点公司公告 19 A 股市场重点公司公告 19 海外市场公司公告 19 图表目录 图 1：市场上主要少儿编程公司 6 图 2：童程童美主要业务内容 7 图 3：童程童美 2017-2018 年学生人数 7 图 4：童程童美 2018 年经营情况 7 图 5：童程童美学习中心数量 8 图 6：乐博教育营收数据 9 图 7：乐博教育净利润数据 9 图 8：乐博教育加盟直营数量 9 图 9：编玩边学运营模式 11 图 10：编玩边学客单价 12 图 11：编玩边学续报客单价 12 图 12：编程猫运营模式 13 图 13：傲梦编程运营模式 14 图 14：人工智能与竞赛升学 14 图 15：素质教育与艺术创造 14 图 16：小码王运营模式 15 图 17：主要指数周涨跌幅 17 图 18：周涨跌幅与成交额环比情况 17 图 19：教育其他指数 17 图 20：A 股教育本周涨幅前十（0624-0628） 18 图 21：新三板教育做市公司本周涨幅排名（0624-0628） 18 图 22：港股教育本周涨幅前五（0624-0628） 18 图 23：美股教育本周涨幅前五（0624-0628） 18 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 表 1：各家少儿编程公司经营数据 5 表 2：主要少儿编程公司课程 6 表 3：盛通股份少儿编程领域主要进程 8 表 4：乐博教育主要课程 10 表 5：公司融资历程 11 表 6：编玩边学自主研发课程体系获 ISTE 标准认证 11 表 7：编程猫融资历程 12 表 8：傲梦编程融资历程 15 表 9：小码王融资历程 16 表 10：教育行业本周一级创投项目（0624-0628） 16 表 11：新三板教育公司相关 IPO 排队、上市辅导情况（截止 18 表 12：新三板教育企业本周重要公告（0624-0628） 19 表 13：A 股教育企业本周重要公告（0624-0628） 19 表 14：海外教育企业本周重要公告（0624-0628） 19 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 本周行业要闻盘点：少儿编程存量与增量市场下，各主体破局之道 从 2017 年国务院印发《新一代人工智能发展规划》，鼓励实施全民智能教育项目，在中小学 阶段设臵人工智能相关课程，逐步推广编程教育；到 2018 年底， 20 多个省份发布 30 余项人工智能专项扶持政策，形成了包括技术攻关、建设支撑平台，推动数据和应用场景开放、引进培育人才以及建设产业园区等支撑体系。 受到行业热度和政策利好的影响，2018 年一级市场中入局少儿编程教育行业的玩家愈来愈多，全年的融资案例数达到 34 起，涉及总融资金额近 10 亿元（亿欧）。在线一对多教学模式以及在线录播教学模式较多；种子轮和天使轮阶段较多，仅有编程猫实现C 轮3 亿元融资， 并且以 20 亿人民币的估值名列第一。 我们对于目前行业内一二级市场中主要的少儿编程进行梳理。 模式上：童程童美和小码王为线下，编玩边学（线上小班）、傲梦编程（线上 1 对 1）、编程猫（线上 1 对 1+线上小班）为线上，其中编程猫涵盖工具培训平台； 规模上：由于部分一级公司数据未完全披露，童程童美 2018 年营收 2.04 亿元；编程猫半年营收近亿元；小码王单月营收 4000 万元；整体上各大少儿编程公司均初具规模。 成长性：编玩边学 2018 年营收比 2017 年增长了 5 倍，2019 年第一、二季度均同比实现数倍增长，编程猫 2018 年公司营收已实现 10 倍增长。各公司整体成长