第十一章--在险价值.pptVIP

第十一章 在险价值 在险价值的定义 单一资产的在险价值计算 投资组合的在险价值计算 衍生工具的在险价值 蒙特卡罗模拟 历史模拟 压力测试和回溯测试 第一节 在险价值的定义 一、在险价值的定义 目前通常采用的定义为：在险价值是按某一确定的置信度，对某一给定的时间期限内不利的市场变动可能造成投资组合的最大损失的一种估计。 更通俗地说VaR是要在给定的置信度（典型的置信度为95％、97.5％、99％等等）下衡量给定的资产或负债（即投资组合）在一段给定的时间内（针对交易活动的时间可能选取为一天，而针对投资组合管理的时间则可能选取为一个月）可能发生的最大（价值）损失。VaR 是一种对可能实现的价值损失的估计, 而不只是一种“账面”损失估计。 假设一个基金经理希望在接下来的10天时间内存在 95% 概率其所管理的基金价值损失不超过$1,000,000。则我们可以将其写作： , 其中为投资组合价值的变动。用符合表示, （11.1） 其中为置信度,在上述的例子中是95% 。实际上，在VaR中询问的问题是“我们有 X%的信心在接下来的 T 个交易日中损失程度将不会超过多大的”? 二、选择合适的VaR参数 要使