2019年下半年环保公用投资策略_环保趋势见底_国资加快入场；电力供需改善_防御优势凸显.pdf

研报客 Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年06 月10 日 行业深度分析 电力及公用事业 证券研究报告 2019 年下半年环保公用投资策略 投资评级 领先大市-A 环保趋势见底，国资加快入场；电力供需改善，防御优势凸显 维持评级 ■国资入场，期待央/ 国企平台龙头出现：2018 年至今，很多民营上市 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 环保企业向国/央企出售或拟出售股权，寻求输血。国资（央/ 国企） 从三四年前的试探性入局，到如今的大举进入环保产业，既是主动出 击，也是大势所趋。在融资趋紧的背景下，国资在项目拿单、市场开 Table_Char t 行业表现 拓、资金成本上优势较为突出，有望与环保民企的技术、项目管理优 电力及公用事业 沪深300 势产生协同效应。国资入场后，环保市场的格局有所改变，未来在国 7% 资的加持下，期待出现央/ 国企背景的环保行业平台龙头。 2% -3% 2018-06 2018-10 2019-02 -8% ■趋势见底，政策支撑环保需求释放：在宏观去杠杆的大背景下，环保 -13% 行业整体不容乐观，受信贷收紧、资金面紧张影响，部分公司产生项 -18% -23% 目进度不达预期、财务费用高企等风险，环保公司业绩估值遭遇双杀， 资料来源：Wind 资讯 营收增速明显放缓，净利润首次出现负增长。从基金持仓情况来看，