9-第七章工程项目的财务分析.pptVIP

（三）投资收益的估算 1、营业收入估算 营业收入=产品销售量╳销售价格 年销售量=项目设计生产能力╳生产能力利用率（生产负荷%） 2、营业税金及附加估算 税金是指国家税法规定的应计入建筑安装工程造价内的营业税、城市维护建设税及教育费附加。 3、增值税估算 根据销售额，按规定的税率计算税款（即销项税），然后从中扣除上一环节已缴纳的增值税款（即进项税款） （三）投资收益的估算 4、经营成本估算 总成本费用中剔除折旧费、摊销费和利息支出后的全部经常性成本费用支出 外购原材料、燃料及动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 折旧费用摊销 （四）利息估算 利息估算包括建设投资借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息的估算，在估算建设投资借款利息时，由于建设期利息计入总投资，所以需要单独估算。计算建设期利息时，通常假定借款均在每年的年中支付，因此当年借款按半年计息。 建设期每年应计利息=（年初借款累计+当年借款额/2） ╳年利率 （五）所得税估算 所得税应根据应纳税所得额进行估算。企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润等弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在5年内延续弥补，按弥补以后的应纳税所得额计算所得税。 所得税=应纳税所得额 ╳ 所得税率 应纳税所得额 = 收入总额 - 准予扣除项目金额 （五）所得税估算 年份 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 利润总额 -1000 100 200 200 200 200 200 弥补亏损 0 100 200 200 200 200 0 应纳税所得额 0 0 0 0 0 0 200 所得税 0 0 0 0 0 0 50 税后利润 -1000 100 200 200 200 200 150 所得税率为25% 三、投资项目的盈利能力分析 财务分析的内容 分析项目的投资能否从项目的收益中回收并获得一定的利润。 考察项目获取利润的能力 考察项目投资的盈利水平 财务分析的步骤 把所有的出资者（全部投资者和债权人）包括在内，研究全部投资的盈利能力，即全部投资的财务盈利能力分析 研究权益投资的盈利能力，即权益资金盈利能力分析 三、投资项目的盈利能力分析 1、获取利润能力——编制利润表 工程项目财务分析的利润表与会计制度利润表的差异 财务分析主要预测建设项目投资的经济效益，对某些收支不必考虑或不可能预测，应从会计利润表中减少 投资收益、资产减值损失、公允价值变动收益、营业外收 入、营业外支出 假定当期产品当期销售 利润总额=营业收入-总成本费用-营业税金及附加 1、获取利润能力 （1）全部投资收益率（ROI） 项目达到设计能力后，正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目全部投资的比率 全部投资收益率=年息税前利润/项目总投资 （2）权益投资收益率（ROE） 指项目达到设计能力后，正常年份的年净利润或运营期内年平均年利润与权益资金的比率 全部投资收益率=年净利润/权益资金 （3）经济增加值（EVA） 特定年度税后净营业利润与当年税后资本成本之间的差额 （EVA）k=税后净营业利润-税后资本成本 2、项目投资盈利水平 （1）全部投资盈利能力 投资收益=营业收入+资产回收-经营成本-营业税金及附加-所得税 编制全部投资现金流量表，根据此表计算投资回收期、净现值和内部收益率。 财务基准收益率可选取融资的加权平均资本成本 2、项目投资盈利水平 （2）权益投资盈利能力 编制权益投资现金流量表，根据此表计算NPV和IRR 编制原则 站在项目财务的角度考察各项资金的收入和支出 对于贷款，企业从银行取得贷款是资金收入，用于项目建设时资金支出，偿还贷款本利是资金支出 财务基准收益率可选取融资的加权平均资本成本 权益投资财务现金流量表 序号 年份 合计 1 2 3 4 … n 1 现金流入 1.1 营业流入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 现金流出 2.1 权益投资 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 营业税金及附加 2.6 增值税 2.7 所得税 2.8 其他现金流出 3 净现金流量（1-2） 4 累计净现金流量 投资各方财务现金流量表 四、财务基本生存能力和偿债能力分析 财务基本生存能力分析 通过考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，针对项目在实施和运行期间是否有足够的净现金流量以维持正常生产运营而进行的一种分析，以满足项目实施与运转的需要，保证项目寿命期内资金运行的可行性。 财务计划现金