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行业研究 2008 年 06 月 30 日 医药生物 医药行业2008 年中期投资策略 看好 中投证券医药行业小组 周锐 李昱 0755 投资于快速增长的细分领域 zhourui@ 行业基本资料 投资要点： 上市公司家数 107 医药行业未来几年维持 20-30%的增长没有悬念，整个板块目前 30 总市值(亿元) 3691 倍左右的 PE相对合理，在这种背景下只有投资于快速增长的细分 占A 股比例（% ） 1.81 领域才有可能获得超额收益； 平均市盈率（倍） 25.3 07 年 6 月份以来，维生素 E、A、C 等大品种原料药的价格上涨的 时间和空间不断的超过了市场的预期，我们认为在近期仍然没有 行业表现 看到这些品种上涨周期结束的信号，3季度大品种维生素原料药仍 （% ） 1M 3M 6M 然是可以配置的领域。建议继续配置新和成、浙江医药、东北制 行业指数 -18.7% -18.9% -35.5% 药等公司； 上证综指 -18.6% -19.4% -48.2% 在国内药品降价告一段落之后，二线抗生素制剂的市场需求被快 速拉动，头孢克肟、头孢西丁等品种的需求出现了爆发式的增长， 由此也带来了相关的投资机会，在政策环境没有大的变化之前， 其增长仍将延续。建议关注一致药业的市场机会； 07 年以来，鱼腥草注射液空出的巨大市场给其它的中药注射剂带 来了巨大的空间，同时人们对中药注射剂信心的恢复，中药注射 剂标准的提高都使得整个中药注射剂领域进入了一个持续快速增 长的阶段，建议重点投资康缘药业、S三九、天士力、亚宝药业等； 我们继续看好医药板块的投资前景，建议在 30 倍及以下 PE 投资增 长趋势明确的医药股。除了上面提到的快速增长的细分领域之外， 相关报告 我们也建议下半年在合理的估值水平下积极配置恒瑞医药、华东医 需求释放和产业集中是投资的两 药、华海药业、海正药业、科华生物等未来增长确定，基本面良好 大主题——医药行业2008 年投资策略报告 的医药股。 —看好 07EPS 08EPS 09EPS 10EPS 07PE 08PE 09PE 10PE 投资评级 华海药业 0.44 0.62 0.84 1.07 39.7 28.3 20.8 16.3 强烈推荐 海