中国上市公司并购绩效的实证研究.docxVIP

摘要 摘要 并购作为一种市场经济下的交易活动，是上市公司优化资源配置的重要手段。并购活动在西方国家已有100多年的发展史，并先后掀起了五次并购浪潮，推进了全球经济的发展，中国的并购活动也在短短几十年里日益壮大，并为上市公司的发展提供新的契机和方式。 本文以上市公司为切入点，从美国和中国的并购历史出发，运用因子分析构建综合得分模型，探讨中国上市公司的并购绩效，其内容主要包括五部分： 第一部分对现有的关于企业并购绩效的文献进行了回顾，旨在通过对现有研究的梳理，理清本文研究的思路和框架。 第二部分对美国经历的五次并购浪潮进行了具体的阐述，分析了每个并购浪潮的主要内容以及取得的并购绩效，同时对中国的并购历史进行了梳理，并从资源基础理论的角度，分析了公司的并购行为。 第三部分是中国上市公司并购绩效的实证分析。本部分运用 2006—2010 年 中国上市公司的财务数据，采用实证分析研究 2007 年中国上市公司发生的并购 活动对上市公司的经营绩效的影响，研究表明并购活动提高了中国上市公司的并 购绩效。 第四部分是中国上市公司并购绩效的行业特征。本部分基于行业门类，采用 描述性统计和综合得分模型对中国上市公司的行业特征进行了分析，从产业层面 验证了上市公司的并购绩效是存在行业特征的。 第五部分是应对中国上市公司并购活动的政策建议。以实证分析和并购的行 业特征为基础，给出了相应的政策建议。 关键词：上市公司；并购历史；并购绩效；行业特征 I Abstract Abstract M A as the transactions in the market, is an important means for listed companies to optimize resource allocation. M A activities have more than 100 years of history in western countries, and have set off five M A waves, promoted the development of the global economy. M A activities in China are growing in a few decades, and provide a new opportunity for the development of listed companies. This paper takes listed companies as the entry point, combines the history of mergers and acquisitions in the United States and China, uses factor analysis to build the model of the composite score, and explores the M A performance of Chinese Listed Companies . The content mainly includes five parts: The first part reviews literature of existing M A Performance, aims to find out the thinking and the frame by carding the existing research, which paves the path to study the M A performance of listed companies. The second part elaborates five M A wave in the United States, and specific analyzes the main content and performance of each M A wave. At the same time, this part combs the history of mergers and acquisitions in China, and analyses the companys M A activities from the view of resource-based theory. The third part is empirical analysis of M A performance of Chinese listed companies.This section applies 2006-2010 data of Chinese listed c