2013年将开启新的经济发展周期.docVIP

PAGE PAGE 1 2013年将开启新的经济发展周期 　　中国政治周期和改革周期对经济周期具有实质性的影响。邓小平主政和改革开放催生了20世纪80年代初期和中期的高速增长；江泽民、朱镕基主政和市场经济体制带来了1992～1996年的第一个连续五年两位数增长；胡锦涛、温家宝主政以及加入WTO、城镇化战略实施推动了2003～2007年的第二个连续五年的两位数增长。而每一周期的中后段又都遭遇了改革正效应减弱和外部冲击叠加，经济增速明显放缓。 　　党的十八大正是新周期启动的开端。十八大后十年的经济发展仍将保持较高速度。在环境与资源条件的制约下，这十年经济增长速度会适度放缓，难以出现上一周期年均10%的增长，但也不会骤降为年均7%左右，可能性较大的是8%～9%。受政治周期和改革周期的影响，十八大后的十年大致可以分为两个阶段。前五年中，改革积极推进、措施落实有力，经济增长相对较快而经济结构同步改善、增长质量得以提升。而后五年随着改革正效应的递减和国际金融危机的影响，经济运行的不确定性增加，增速明显放缓。对于投资、消费、物价、就业、金融等方面的趋势性判断，都应置于这一大背景下来加以思考，才不至于走错方向。 　　当前经济运行已进入短期趋势性转变的过程，未来经济增长、物价上涨以及资本流动和货币汇率都有可能改变原有运行轨迹和方向，形成新的运行格局，出现新的不确定性。 　　2013年宏观经济运行趋势与风险 　　总需求2012年四季度小幅回升，2013年增长平稳 　　未来国际环境将相对平稳，出口增速或将有所回升。展望2013年，我认为出口环境将明显好于2012年。一是欧盟经济有望低位回稳。近期欧盟委员会已批准了一个规模较大的经济与货币联盟“蓝图”。根据这份蓝图，欧元区将建立起单一监管机构，并将逐渐掌控成员国政府具备的征税及发行共同债券的权力。在已有的统一货币、近期有望达成的单一银行联盟，以及未来终将成型的单一财政联盟等一系列制度安排之下，欧元区整体系统性风险初步得到化解，2013年欧盟经济将低位回稳。二是美国经济复苏将有所加快，美国的失业率已进入了一个持续下降的通道，在以失业率为导向的货币政策条件下，美联储的量化宽松政策对美国经济的复苏和推动是有效的。虽然美国经济的不确定性依然存在，财政和债务问题导致的财政紧缩预期也在不断增强，但我认为在美联储无限量QEn的推动下，2013年美国经济仍将进一步缓慢复苏。整体来看，2013年欧美两大经济体有效需求的企稳回升和新兴经济体运行状况的进一步改善，有利于我国对外贸易的向好。 　　稳增长政策促使投资增速逐步回升，政府换届效应可能促使投资增速进一步加快。2012年1～11月，国内固定资产投资完成额累计同比回升至20.7%，新开工项目计划总投资与固定资产投资金来源累计同比均连续六个月回升，达年内最高水平。2012年9月至年底，发改委累计审批项目300多个，其中以基础设施投资建设为主，重点包括轨交、公路、能源电网建设、环保投资、机场港口等项目。2012年全年国内固定资产投资增速达到20.6%。2013年新型城镇化将推动投资增速进一步加快，新一届政府上任将催生新的投资计划与实施，投资增速有可能达到23%。 　　政策刺激和收入分配制度改革或将稳定消费增速，预计未来消费仍将保持平稳增长。2012年，我国社会消费品零售总额同比名义增长14.3%，扣除价格因素实际增长12.1%。此外，由于我国国内居民实际收入增长已经连续三个季度超越GDP增速，经济增速放缓并未明显影响收入，未来逐步回暖也有利于消费平稳增长。整体来看，2013年消费增速将稳中有升：第一，经济形势将稳中转好，收入分配改革方案也即将出台，居民收入增速有望平稳增长。第二，扩内需的各项政策将有利于稳定消费信心、持续促进消费。2013年消费名义增长速度可能达16%，实际增速预计达12.5%。但物价涨幅进入上升周期可能在一定程度上抑制消费。 　　去库存四季度行将结束，补库存过程已经开始。经验表明去库存过程通常时长约为15个月。2012年四季度PMI产成品库存指数持续回升、原材料库存指数企稳，显示从2011年底开始的去库存过程在2012年四季度已进入尾声，目前已进入新一轮补库存周期，经济运行中微观企业的主动补库存行为将带动未来社会生产需求恢复性升温。 　　金融对实体经济的支持力度加强，社会融资规模将适度增长。2012年以来，在货币政策维持稳健并适时适度进行预调微调的背景下，金融对实体经济的支持力度有所加大。2012年新增信贷规模8.2万亿元，同比多增约8000亿元；社会融资规模将超过15万亿元。近几个月来，社会融资规模在持续增多，对于经济回升应该起到了积极的支持作用。展望2013年，信贷总量会保持平稳增长，且在投资需求大幅回升的情况下，中长期贷款保持较快增长、信贷结