私募基金投资策略全解析_张彦.pdfVIP

投资 基金 INVEST/Fund 私募基金投资策略全解析 文/张彦 随着中国金融市场的逐渐完善与私募行业的快速发展，私募基金的投资策略愈 发多样化。基于对阳光私募行业的跟踪以及对投顾投资策略的研究，大致可将其分 为股票对冲、事件驱动、宏观、相对价值、债券、组合基金及复合策略七种。 股票对冲策略 股票多空 空间。事件驱动型策略主要分为定向增 随着我国金融市场的逐步完善与融 发、并购重组、参与新股、热点题材与 股票对冲策略以股票为主要投资标 资融券、股指期货等金融工具的推出， 特殊事件。 的，是目前国内阳光私募行业中最主流 国内阳光私募基金正逐步走向真正意义 截至20 14年11月30 日，采用事件驱 的投资策略，目前有近7成的阳光私募基 上的对冲基金，在投资组合中加入对冲 动策略的阳光私募基金共有154只，涉及 金采用该种策略。 工具成为越来越多基金经理的选择。 40 家阳光私募管理人，占全部私募基金 股票多头 截至20 14年11月30 日，采用股票多 的3 .70 % 。其中，定向增发类基金爆发 纯股票多头策略是指基金经理基于 空策略的阳光私募基金共有472只，涉及 式增长，有明确投资顾问的定向增发类 对某些股票看好从而在低价买进股票， 129家阳光私募管理人，占全部私募基金 基金今年新增35只，超过事件驱动基金 待股票上涨至某一价位时卖出以获取差 的11.33%。其中，20 14年新增股票多空 历年总量的20 % 。由于事件驱动策略基 额收益。该策略的投资盈利主要通过持 基金275只，接近该类基金总量的60% ， 金净值披露不完全，数据显示，在已披 有股票来实现，所持有股票组合的涨跌 发行趋势迅猛。收益方面，20 14年股票 露净值的事件驱动类基金中，20 14年以 幅决定了基金的业绩。按选择股票的角 多空策略基金平均收益17 .59% ，跑输沪 来平均收益59 .04 % ，超越沪深300 指数 度划分，主要分为价值投资、成长投 深300指数2.96%。 38.49%。 资、趋势投资、行业投资。 代表机构： 代表机构： 截至20 14年11月30 日，采用股票多 阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资 定向增发：博弘数据（后纳入双隆 头策略的阳光私募基金共有2362只，涉 （阿尔法系列基金） 投资）、浙商控股 及657家阳光私募管理人，占全部私募基 套期保值：博颐投资、世诚投资 并购重组：千合资本 金的56 .7 1% ，是运用最多的投资策略。 趋势策略：重阳投资（对冲系列基 参与新股：证大投资（新股申购基 20 14年以来，股票多头策略基金平均收 金） 金） 益22.22% ，超越沪深300指数1.67%。 大宗交易：瑞安思考投资、世诚投 代表机构： 事件驱动型策略 资（大宗交易基金） 价值投资：重阳投资、景林资产、 淡水泉投资 事件驱动型的投资策略就是通过分 宏观策略 成长投资：鼎锋资产、汇利资产、 析重大事件发生前后对投资标的影响不 明曜投资 同而进行的套利。基金经理一般需要估 宏观策略可细分为大宗商品以及宏 趋势投资：展博投资、星石投资、 算事件发生的概率及其对标的资产价 观对冲两种。 源乐晟资产 格的影响，并提前介入等待事件的发 大宗商品 行业投资：从容投资旗下医疗系列 生，然后择机退出。该策略在我国目前 大宗