如何确定最佳现金持有量.docxVIP

如 何 确 如 何 确 定 最 佳 现 金 持 有 量 项目 项目 方 案 甲 乙 丙 丁 现金持有量 25 000 50 000 75 000 100 000 机会成本 3 000 6 000 9 000 12 000 管理成本 20 000 20 000 20 000 20 000 短缺成本 12 000 6 750 2 500 0 阴财会月刊·全国优秀经 济期刊 全 国中文核 心期刊·财会月刊阴 晏细尚 现金的管理除了做好日常收支、加速现金流转 速度外 ，还 需控 制好现金持 有规模，即确定适当的现金持有 量。下面介绍 几种 确定最佳现 金持有量 的方法。  成本之和最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。 例 1： 某 企业有四种 现金 持 有方 案，它们各 自 的 机 会 成 本、管理成本、短缺成本如表 1 所示 ： 一、成本分析模 式 成本分析模式是通过 分析持有现金的成本， 寻找持有 成 本 最 低 的 现 金 持 有 量 。企业持 有 的 现 金 ，将会有 三 种 成 本 ： 淤 机会 成本。现金作为 企 业 的 一 项 资 金 占 用 ，是有代价 的 ，这 种代 价就是它的 机会成本 。假定某企业的资本 成本 为 10 豫，年 均持 有 50 万元的现 金，则该企业每 年现金的机会 成本 为 5 万 元（50伊10豫）。现金持有额越大，机会成本越高。企业为了经营 业务 ，需要拥有一定的 现金，付出相应的机会成本代价 是 必要 的 。但现金拥 有 量 过 多，机会成本 代 价 大 幅 度 上 升，就不合算 了。于管理成本。企业拥有现 金，会发生管理费用，如管理人员 工 资、安全措施 费 等。这些费用 是 现 金 的 管 理 成 本。管理成本 是一 种固定成本 ，与现金持有量 之间无明显的比例关系 。盂短 缺 成 本 。现金的 短 缺 成 本 是 因 缺 乏 必 要 的 现 金 、不能应 付 业 务 开支所需而使企 业蒙受损 失或为此付出的代价。 现金的短 缺成 本随现金持 有量的增 加而下降， 随现金持有 量的减少 而 上升 。  方 案 甲 乙 丙 丁 机 会成本 3 000 6 000 9 000 12 000 管 理成本 20 000 20 000 20 000 20 000 短 缺成本 12 000 6 750 2 500 0 总 成本 35 000 32 750 31 500 32 000 表1 现金持有方案 注院机会成本率即该企业的资本收 益率为12%遥 这四 种方案的 总成本计算 结果如表 2 所示 ： 表2 现金持有 总成本 单 位院元 单位 院元 上述三项成本之和最 小的现金持有量，就是 最佳现金 持 有 量。如果把以 上 三种 成本线 放在 一个图 中（详见图 1），就能 看出 持有现金的 总成本（总代价），找出最佳现金持有量：机会 成本 线向右上方 倾斜，短缺成本线向 右下方倾斜，管理成本线 为平 行于横轴的 平行线，总成本线便是一条抛物 线，该抛物线 的最 低点即为持 有现金的 最低总成本。超过这一点，机会成本 上升 的代价会大 于短缺成 本下降的好 处；这一点之前，短缺成 本上 升的代价会 大于机会 成本下降的 好处。这一点在 横 轴上 的量 ，即是最佳现金持 有量。 将以 上各方案 的总成本加 以比较可知，甲 方案的总成 本 为 35 000 元 ，乙方案的 总 成 本 为 32 750 元 ，丙方案的 总 成 本 为 31 500 元 ， 丙 方 案 的 总 成 本 最 低 ， 也 就 是 说 当 企 业 持 有 75 000 元 现 金 时 ，各方面 的 总 代 价 最 低 ，对企业 最 合 算 ，故 75 000 元是该企业的最佳现金持有量。 二 、存货模式 企业 平时持有 较多的现金 ，会降低现金的短缺成本，但也 会增加现金占用的机会成本；而平时持有较少的现金，则会增 加现金的短缺成本，却能减少现金占用的机会成本。如果企业 总 成 本 总成本线  机会 成本线 平 时只持 有 较 少 的 现 金，在有现金 需 要（如手头 的 现 金 用 尽） 时，通过出售有价证券换 回现金（或从银行 借入现金），便能既 满 足现金 的 需 要 避 免 短 缺 成 本 ，又能减少 机 会 成 本 。因此，适 短 缺成本线 图1 最佳 现 金持有量 模型  管理成本 线 现金持有量 当的现金与有价证券之间的转 换， 是企业提高 资金使用效 率 的 有效途 径 。这与企业 奉 行 的 营 运 资 金 政 策 有 关 。但是，如果 每次任意地进行有价证券与现 金的转换， 还是会加大企 业的 成本。因此，如何确定有价证券与现金的每 次转换量 是一个需 要研究的问题。这可以应用现