核电深度研究报告之一：技术更新迭代，安全极致优化.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责 目 录 一、核电盈利能力强，仍存发展空间 1 二、在役多为二代加，三代或将成主流 2 三、技术更新换代，安全性逐步提升 4 （一）二代加：设计优化，安全性增强 4 1、自然禀赋构筑天然屏障 4 2、新技术弥补设计缺陷 5 3、完善核安全法规和标准 7 4、国企停堆弃堆执行更彻底 8 （二）三代：安全兜底，在建主流机型 8 1、堆芯熔化概率降低一个量级 8 2、我国在建、筹建电站多采用三代技术 9 3、“华龙一号”蛟龙出海 10 （三）四代：开启“零放射”时代 11 四、安全知识匮乏，科普宣传尚待加强 13 五、投资建议 15 六、风险提示 16 附录 17 一、核电盈利能力强，仍存发展空间 人均用电量偏低，电力需求仍有提升空间。近年来随着 GDP 增长放缓，我国用电增速下移。从人均用电量的角度来看，我国 2017 年仅达到 4537.62 千瓦时/人，远低于美国（11875.7）、韩国（10061.56）、法国（7155.47）等发达国家。中远期看，我国电力需求仍有较大提升空间。 图 1：我国全社会用电量及增速 全社会用电量 用电增速 70000 （亿千瓦时） 16% 60000 14% 50000 12% 10% 40000 8% 30000 6% 20000 4% 10000 2% 0 0% 资料来源：国家统计局， 图 2：2017 年全球各国人均用电量对比 12000 （千瓦时/人） 10000 8000 6000 4000 2000 0 美国 韩国 法国 日本 俄罗斯 意大利 中国 巴西 资料来源：BP，wind， 核电利用率维持高位，远优于其他能源。核电具备基荷电源属性，高效、稳定、环保。近 5 年我国核电机组平均利用小时数高达 7305 小时。BP 数据显示，2017 年我国一次能源消费中核电占比仅为 1.8%，与世界平均水平 4.4%仍存较大提升空间。 图 3：我国各发电类型机组利用率对比情况 77877403704271087184470643643553 35904165362142093579436136131900123517241225174212221948102520951115 7787 7403 7042 7108 7184 4706 4364 3553 3590 4165 3621 4209 3579 4361 3613 1900 1235 1724 1225 1742 1222 1948 1025 2095 1115 图 4：2017 年全球及中国一次能源消费中各类型占比情况 8400 7200 6000 4800 3600 2400 1200 0  70%60.4%中国 世界60%50%40%34.2%30%27.6%23.4%19.4%20%10%8.4%6.8%6.6%3.4% 3.6%0%煤炭石油水电 70% 60.4% 中国 世界 60% 50% 40% 34.2% 30% 27.6% 23.4% 19.4% 20% 10% 8.4%6.8% 6.6% 3.4% 3.6% 0% 煤炭 石油 水电 4.4% 1.8% 天然气 可再生能源 核电 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责 资料来源：中国电力企业联合会， 资料来源：《BP 世界能源统计年鉴 2018》， 二、在役多为二代加，三代或将成主流 自 20 世纪 50 年代核电技术问世，全球核电产业可划分为四个阶段。安全性一直是推动核电行业发展的核心目标。 图 5：核电历史发展脉络 资料来源：焦保良《浅谈国内外核电技术发展现状及前景》, 目前我国在役机组多采用二代加技术。三代机组已经开始陆续投产，近两年投入商运的9 台机组中有 7 台选择了三代技术路线。由于目前筹建机组均采用三代技术，预计到 2030 年左右，三代核电站或将成为主力机型。 图 6：我国核电技术路线 中 核 二代 CANDU-6 引进自加拿大 CNP300 中国自主设计 二代加 三代 华龙一号 中国自主设计 VVER1000 引进自俄罗斯 VVER1200 基于VVER1000创新 CNP600/ CNP1000 吸收外国技术创新 ACP1000 基于CNP1000创新 中 M310 引进自法国法玛通 CPR1000 基于M310创新 ACPR1000 基于CPR1000创新 广核 EPR 引进自法国法玛通和德国西门子 国 电 投 AP1000 引进自美国西屋 CA