石油开采行业：EIA向上调整库存375万桶，库存超预期增加239万桶！.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 信达石化美国原油库存本周预测结果回顾 2 信达石化库存预测报告模拟盘检验 4 EIA 数据点评 6 图 目 录 图表 1 我们和华尔街一致预期结果对比 2 图表 2 2019.7.26-2019.8.2 美国原油总供应（百万桶/日） 3 图表 3 2019.7.26-2019.8.2 美国原油总需求（百万桶/日） 3 图表 4 2019.7.26-2019.8.2 美国原油产量（千桶/日） 3 图表 5 2019.7.26-2019.8.2 美国原油净进口（千桶/日） 3 图表 6 WTI 原油期货模拟盘 2018.7.24-2019.8.7 收益率和 WTI 原油价格（%，美元/桶） 4 图表 7 Brent 原油期货模拟盘 2018.7.24-2019.8.7 收益率和 Brent 原油价格（%，美元/桶） 5 图表 8 美国原油进口、出口和净进口量（千桶/日） 6 信达石化美国原油库存本周预测结果回顾 在 2019 年 8 月 7 日《预计美国原油库存超预期下降，短期油价收涨概率较大！》中，我们预测 2019.7.26-2019.8.2 这一周 美国原油库存“下降 388 万桶”，华尔街一致预期为“下降 296 万桶”，而美国能源信息署（EIA） 2019 年 8 月 7 日晚间公 布美国原油库存“增加 239 万桶”， EIA 公布的实际库存变化超我们和华尔街一致预期增加。自 2018 年 7 月 13 日以来，我们超过华尔街一致预期 33 次（比华尔街一致预期更接近 EIA 实际数据），胜率 62.3%！ 图表 1 我们和华尔街一致预期结果对比 我们 33胜 20负 胜率62.3? 胜负EIA实际我们预期华尔街一致预期12.00 胜 负 EIA实际 我们预期 华尔街一致预期 9.00 6.00 3.00 0.00 -3.00 -6.00 -9.00 -12.00 -15.00 资料来源：彭博，路透社，华尔街日报，普氏，EIA，信达证券研发中心 我们预测美国原油供给 16.68 百万桶/日，EIA 实际原油供给 17.58 百万桶/日，我们比 EIA 实际低 0.9 百万桶/日。其中，EIA 美国原油产量 12.3 百万桶/日，我们预测 12.3 百万桶/日，我们与 EIA 公布数据一致。EIA 原油净进口量 5.28 百万桶/日，我们预测 4.38 百万桶/日，我们比 EIA 低 0.9 百万桶/日。我们预测美国原油需求 17.23 百万桶/日，美国原油实际需求为 17.78 百万桶/日，我们比EIA 实际低 0.55 百万桶/日。按照 EIA 供需数据，原油库存应为“下降 136 万桶”，但 EIA 上调“375 万 桶”，最终结果为库存“超预期增加 239 万桶”。 我们：总供应EIA：总供应我们：总需求EIA：总需求图表 2 2019.7.26-2019.8.2 美国原油总供应（百万桶/日） 图表 3 2019.7.26-2019.8.2 美国原油总需求（百万桶/日） 我们：总供应 EIA：总供应 我们：总需求 EIA：总需求 20.00 20.00 19.00  19.00 18.00 18.00 17.00 17.00 16.00 16.00 15.00 15.00 14.00 14.00 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：总供应=产量+净进口量 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：总需求=炼厂加工量 图表 4 2019.7.26-2019.8.2 美国原油产量（千桶/日） 图表 5 2019.7.26-2019.8.2 美国原油净进口（千桶/日） 我们：产量EIA：产量13,000 我们：产量 EIA：产量 12,500 8,000 我们：净进口量EIA:净进口量7,000 我们：净进口量 EIA:净进口量 12,000 11,500 11,000 10,500  6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 10,000 0 资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心 信达石化库存预测报告模拟盘检验 自 2018 年 7 月 18 日至 2019 年 8 月 7 日，信达石化库存预测报告 WTI 模拟盘收益率 47.32%，Brent 模拟盘收益率 24.39%。我们取 2018 年 7 月 18 日 14 时 45 分（北京时间）为模拟盘净值起始时间，以 100 为基准点，在原油库存报告 发布日按照原油库存预测报告进行相应的买入、卖出 WTI 和Brent 原油标的（按连续交易价结算）建立模拟盘进行检