聚丙烯聚乙烯理财月报.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 行情回顾 聚丙烯行情回顾 7 月份聚丙烯主力合约月初大幅提振后宽幅震荡，本月中后期以高位回调为主，基差基本为正，在[-13,89]区间上下浮动。盘面维持震荡走势概率较大，收于 8579，月涨 192。从后市预期来看，PP 处于估值高位，有回调风险。上游新装置重启量逐步增多，检修量较往年较少，为检修小年，石化库存及港口库存降库速度放缓，供应压力较大；下游尚处淡季，刚需采购为主， 采购情绪谨慎。现货市场处于弱势整理阶段，月底均聚拉丝均价报于 8630 元/吨，共聚均价报于 8690 元/吨，由于共聚压力较大，多厂商转产拉丝，8 月中下旬其拉丝供应偏宽松。7 月份煤制及油制聚丙烯利润有小幅上涨，但由于宏观面的不稳定性，利润涨幅空间有限。 图 1：聚丙烯主力合约七月行情 数据来源：文华财经，兴证期货研发部 LLDPE 行情回顾 7 月份 LLDPE 主力合约先扬后抑，月初持续强势，后高位大幅回调，月中小幅盘整后开始宽幅震荡下调，盘面走弱概率较大，收于 7635，月跌 195。上游原油、动力煤支撑力度不足；7 月厂商新装置和检修数量较少，以根据市场需求转产为主，供应较为平稳，但随着进口货源充裕冲击，供应压力增大；下游尚处淡季，雨季及炎热天气导致订单量减少，下游厂商高价抵触，逢低补库，支撑较弱。现货市场处于调价阶段，月底 LLDPE 现货均价报价跌至7600 元/吨，贴水月 35 元/吨。聚乙烯 7 月整体基本面偏弱，以随行就市为主 图 2：LLDPE 主力合约七月行情 数据来源：文华财经，兴证期货研发部 PP 基本面分析 现货价格及利润 7 月 WTI 原油现货收于 57.08 美元/桶，较月初下跌 1.73 美元/桶，Brent 原油现货收于 63.05 美元/桶，较月初下跌 1.88 美元/桶。甲醇内盘月末均价为 2035 元/吨，较月初下跌 210 元/吨； 甲醇外盘进口成本均价为 2270 元/吨，较月初上涨 17.66 元/吨。丙烯内盘主流价收于 7800 元/ 吨，较月初上涨 400 元/吨；丙烯外盘主流价收于 915 美元/吨，较月初上涨 55 美元/吨。 7 月 PP 粉料和粒料价差约为 100 元/吨，粉料低价优势不明显；本月（拉丝-共聚）价差收窄，价格基本持平。油制聚丙烯利润大致为 1345.98 元/吨，MTO 制 PP 毛利在 1720.9-1947.95 元/吨区间，较上月有所回升，盘面加工差在 500-700 元/吨区间。 图 3：原油现货价（单位：美元/桶） 图 4：国内甲醇市价（单位：元/吨） 160 4,000 140 3,500 120 3,000 100 2,500 80 60 2,000 40 1,500 20 1,000 0 500 2000-05-01 2003-09-01 2007-01-01 2010-05-01 2013-09-01 2017-01-01 0 原油现货价:WTI:月均 原油现货价:布伦特DTD:月均 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 2016-12-31 2017-12-31 2018-12-31 资料来源：Wind，兴证期货研发部 资料来源：Wind，兴证期货研发部 图 5：进口甲醇价格（单位：元/吨） 图 6：国内外丙烯市场价 4,000 3,500 3,000 2,500  12,000 1,600 1,400 10,000 1,200 8,000 2,000 1,500 1,000 500 2014-08-252015-03-062015-05-05 2014-08-25 2015-03-06 2015-05-05 2015-07-01 2015-08-26 2015-10-30 2015-12-25 2016-02-29 2016-04-26 2016-06-24 2016-08-19 2016-10-25 2016-12-20 2017-02-27 2017-04-26 2017-06-26 2017-08-21 2017-10-24 2017-12-19 2018-02-14 2018-04-20 2018-06-20 2018-08-15 2018-10-18 2018-12-13 2019-02-18 2019-04-17 2019-06-18  6,000 4,000 2,000 0 2014-04-23 2015-05-23 2016-06-23 2017-07-23 2018-08-23 （现货基准价）山东丙烯