计算机行业5G产业系列研究专题：计算机5G相关子版块和个股投资机会展望.docxVIP

第 PAGE 3 页 共 NUMPAGES 4 页 投资建议 未来持续受益于5G应用和云计算增长，2020年服务器行业迎来复苏，北美和中国互联网公司资本开支将在2019年下半年和2020年逐步上扬。而手机搭载TOF摄像头比例逐步提升，基于手机的 3D成像应用、AR应用预计将在2020年逐步开始爆发，手机成像算法厂商受益。服务器板块和摄 影成像算法板块将受益，重点推荐浪潮信息。 边缘计算：流量监管和安全防护一直是国家网络安全核心之一，随着5G流量快速增长、边缘节点建设和边缘计算兴起，以前核心网网络安全产品下沉到边缘侧，设备提供商和安全防护平台提供商充分受益，重点推荐中新赛克和顺网科技。 云视频：随着越来越多云计算、视频公司登陆科创板，云视频行业逐步受到关注，随着视频技术和云计算快速发展，预计云视频将持续快速增长，重点推荐：视源股份、好视通、会畅通讯 自动驾驶：2021年自动驾驶迎来L3级别汽车量产，届时高精地图服务和位置服务将实现收入快 速增长，自动驾驶板块重点推荐四维图新、中科创达。 网络安全：随着物联网、云计算发展，网络安全发展迅速，且占IT支出占比正在逐步提升，网络安全行业重点推荐：启明星辰、深信服、迪普科技、安恒信息、美亚柏科。 来源：吴军科技发展史，中信建投证券研究发展部来源：Gartner 来源：吴军科技发展史，中信建投证券研究发展 部 来源：Gartner，中信建投证券研究发展部 互联网时代建立了庞大的以Intel芯片和微软操作系统为核心的生态系统，无论用任何电脑、任何 软件，都必须使用Wintel。 移动互联网时代出现了新的芯片厂商和操作系统，全封闭的苹果生态和ARM架构、安卓系统的移动终端生态，产业格局和互联网相似，但是应用和终端品牌厂商不同了。 5G IoT时代有可能会出现新的操作系统以及基于不同物联网场景的芯片，同时围绕各行业应用会出 现不同的终端和垂直行业应用。 图：PC互联网、移动互联网到IoT时代伴随着新生态的变化，5G IoT时代可能会建立新的从芯片、操作系统到新终端、应用生态 目 录 一、云游戏和AR带来的投资机会展望 二、边缘计算投资机会展望三、云视频投资机会展望 四、自动驾驶投资机会展望 五、网络安全行业投资机会展望 4 来源：IDC，中信建投证券研究发展部服务器行业受互联网厂商资本开支影响， 来源：IDC，中信建投证券研究发展部 2018年北美四大云计算厂商资本开支达到峰值，2019年资本开支大大放缓。受益于特朗普政府减税等政策，北美四大云计算厂商纷纷增加2018年资本开支，根据JPM数据，亚马逊2018年资本开支增长53?，Google 2018年资本开支同比增速80?，都达到峰值，2019年其资本开支将大幅放缓。根据JPM预测，2018年北美四大云计算厂商和中国BAT资本开支同比增速58?，而2019年资本开支同比增长下降到12?。 受到中美云计算公司资本开支下降影响，2018年北美和中国服务器采购量达到峰值，2018年服务器出货量增速达 到11 ，2019年预计服务器出货量增速下降到4?以下。 图：服务器出货量预测 图：各服务器品牌2019上半年出货量略有下降 来源：Gartner 来源：Gartner，中信建投证券研究发展部 中美互联网公司资本开支逐步上扬，2020年服务器行业复苏 2019年Q2五大云计算厂商资本开支反弹明显，资本开支合计185.7亿美元，同比增长9.8?，环比增长25.2 。其中，谷歌资本开支增长最为明显，达到69.0亿美元，同比增长30.1 ，环比增长52.1?。微软资本开支为40.5亿美元，环比大增57.9 ，主要用于扩张现有数据中心的服务器。预计下半年五大云计算厂商资本开支将继续回暖， 全年同比增长10.7 。 国内阿里巴巴和腾讯由于2017~2018年服务器冗余较多，因此2019年服务器采购放缓，2020年预计随着冗余库存 消耗完毕，且迎来新一轮服务器更新，预计2020年服务器采购量将达到30?以上增长，带动国内需求提升。 图：北美互联网公司2019Q2资本开始环比增长（单位百万美元） 图：全球公有云市场规模和同比增速 3,000 2,500 全球公有云计算市场规模(亿美元，左轴) 同比增长(右轴) 2733 26.77% 2341 23.01%  30% 25% 2,000 1,500 1,000  874  1108  1363 21.281%977 %19.60 % 1653 20% 18.41%16.74% 18.41 % 15% 10% 500 5% 0 0% 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 来源： 来源：Fasttest，中信建投证券