加强资金托管-切实防范股权投资基金运营风险.docVIP

加强资金托管，切实防范股权投资基金运营风险 　　摘 要：股权投资基金的发展其资金越来越带有公共性，因缺失第三方托管而可能增加基金的运行风险。文章探讨采取有别于公募基金的托管方式，通过严格选定投资禁止性内容，完备托管内容、流程、程序，以克服人为的风险，提高行业的社会形象。 　　关键词：股权基金 托管 防范风险 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2016）06-146-02 　　股权投资基金多为私募基金，规则上并不要求强制托管，可以由投资人自行协商确定有安全保障的存储、取兑方式。但自互联网技术快速运用于投融资领域，投资人来源分散，对金融的认识或信息的来源处于弱势地位，对于是否托管及相应的保障无从分析或知晓，一些或以“监管”混淆托管。最近暴出的泛亚、E租宝等管理资产的重大问题，与其说是“监管”出了问题，不如说是“托管”失之过宽的问题更为直接。凡投资人超过一定数量且不可能直接过问基金运作的情况下，由第三方托管基金显得十分必要，特别当互联网手段运用以后，一个开放的投融资平台，资金托管是保障资金安全十分重要的手段。 　　以浙江为例，股权投资基金（在证监部门的规章范畴内多称为“创投基金”）发展比较活跃，浙江省股权投资行业发展报告（2014）及有关通报，2014年浙江VC（venture capital）和PE （private equity）计1140家，管理规模1300亿元，2015年发展到1747家，管理规模2700亿元。这其中多少基金是正规托管的尚无从知晓。 　　一、股权投资基金的托管不同于公募基金托管 　　股权投资基金宽进严出，目前依规则要求备案、合格投资人、定期信息披露等。公募基金的规范性相对完备，托管是强制性要求，托管机构所承担的业务行为对私募股权投资基金有借鉴意义，但不能照搬照抄。适合股权投资基金托管的业务内容是： 　　（一）开设股权投资基金财产的资金账户 　　一般要有托管专户和基本户。基本户用于基金的日常费用支出，如年报审计费、有关的证照费、手续费、会议费等与基金直接相关的费用支出，而托管户仅负责与投资相关的收、支、分配、日常费用的划转。股权投资基金一般在法律上是独立的主体，收支的性质、种类与非独立法律主体地位的公募基金是不一样的。另外，股权投资基金证券账户可以单独开设，只是第三方存管仍然应该在托管户，以保证股权上市后的变现资金依然回到基金托管户；对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立。一个基金管理公司管理的股权投资基金超过两个或以上，代表的是不同的投资人集合与利益，必须分开设户，设账套；保存基金托管业务活动的记录、其他相关资料。基金要求托管机构办理业务必须提供相应的资料，对这些资料合规性和程序性审核后据以办理业务并留档。但并不要求算账和报账，只是完成复核工作。算账、记账、报账是股权投资基金自身的业务职责；按照基金章程或合伙协议的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理缴付的投资款、项目出资交割款、项目回收分配清算、基金日常费用的划转、支出等事宜。这是托管的核心要义，防止资金的移用或滥用，防止说一套做一套。公募基金是一次完成募资再限期投资，无论开放或封闭，申购、赎回相对稳定，基金净值应波动不大。股权投资基金投退融合，也有承诺制、实缴制等等，理论上最高境界可以账户上没有一分钱的高效运作，但只要有资金的流水经过账户，如果没有托管，过程中移用、滥用的风险就会大许多。因此，不是账户上钱多钱少的问题，而是资金流水多大的问题，引入无直接控制关系的第三方监督，可增强基金防范人为因素，即便正常投资损失，也能摆在明处，买者自慎；出具年度托管报告等投资人要求的其他职责。 　　（二）股权投资基金不适用的托管业务内容 　　账册、报表的制作，证券户的开设；基金有关的信息披露事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值；召集基金份额持有人大会等。 　　（三）托管机构的选择 　　一般选择信誉好、结算、转账业务能力强，与自身资金规模相适应的银行为主，但无须公募基金那么多的软、硬件的资质要求，托管费的高低也是选择的一个因素；无须刻意回避利益关联。私募股权投资基金处于资金来源相对弱的一方，而一般银行是资金信息与渠道能力的胜力军，在经济独立的基础上，基金自然选择资源最大化的机构为宜。也可另选完全无关联关系的银行；工作团队相对稳定，熟悉业务，熟悉股权投资基金的要求。金融机构对公募的托管比较熟悉，但私募基金的情况千差万别，不具规范一致性，且需要从头开始就熟悉整个运作的要求，托管机构的人员流动性越强，对业务的熟练性越差，沟通协调的成本就越大。 　　二、股权投资基金托管业务的禁止性条款 　　股权投资基金一般以上市前企业的