汽车行业7月份汽车数据点评专题报告：乘用车零售重归弱势、主机厂延续主动去库存.docxVIP

敬请参阅报告结尾处免责声明 内容目录 分析框架 4 经销商零售重归弱势、被动增加库存 4 汽车整体当月产销下降收窄、库存处于历史低位 6 乘用车主机厂维持低开工、主动去库存的节奏 7 商用车产销延续下降，累计销售降幅进一步放大 7 新能源车近三年首次产销负增长 8 结构上：日系维持全年增长，一汽大众重归增长，SUV 销售上升 9 汽车与汽车板供需变动趋合，汽车板价格小幅上调 10 9. 展望 11 10. 风险提示 11 宏观经济走弱，居民消费支出下降，汽车销量进一步下降，汽车板价格再次下降。 11 图表目录 图 1：汽车产业链分析框架 4 图 2：乘用车狭义零售销量 5 图 3：乘用车狭义累计零售销量 5 图 4：乘用车厂家零售情况 5 图 5：日均乘用车销售量 5 图 6：汽车经销商库存预警指数 5 图 7：汽车经销商库存系数 5 图 8：上市新车款数 6 图 9：中汽协汽车产销量 6 图 10：中汽协汽车累计产销量 6 图 11：汽车库存数量 6 图 12：中汽协乘用车产销量 7 图 13：中汽协乘用车累计产销量 7 图 14：每月乘用车日均产量情况 7 图 15：乘用车库存系数 7 图 16：中汽协商用车产销情况 8 图 17：中汽协商用车累计产销情况 8 图 18：商用车库存情况 8 图 19：新能源汽车产销情况 9 图 20：新能源汽车累计产销情况 9 图 21：新能源汽车消费结构 9 图 22：前十企业乘用车销售量 10 图 23：前十企业乘用车累计销售量 10 图 24：四大乘用车型销售量 10 图 25：四大乘用车型销售结构 10 图 26：汽车和汽车板产量增速以及汽车板价格 11 敬请参阅报告结尾处免责声明 表 1：汽车产业链产销变动 4 7 月份乘用车狭义零售同比下降 4.97%，在经历 6 月份的国五清库、新能源车抢装之后， 汽车市场重归疲软态势。从销售和库存来看，经销商被动增库，主机厂主动去库，短期市场仍将维持弱势格局。 表 1：汽车产业链产销变动 （万辆） 本月 上月 同比/增量 今年累 计 同比 经销商 狭义零售 148.54 176.62 -4.97% 1,143.98 -8.78 库存预警指数 62.2% 50.4% 8.3% 库存系数 1.75 1.38 0.04 主机厂 汽车 产量 180.00 189.45 -11.9% 1393.2 -13.5 销量 180.80 205.64 -4.3 % 1413.1 -11.4305 库存 95.3 96.6 -56.3（万辆） 乘用车 产量 152.30 159.80 -11.7 % 1150.1 -15.3 销量 152.80 172.80 -3.9 % 1165.4 -12.8 库存 74.5 75.3 -52.1（万辆） 商用车 产量 27.70 29.60 -12.70 % 243.20 -3.50 销量 28.10 32.85 -6.40 % 247.70 -4.40 库存 20.8 21.3 -4.1（万辆） 新能源 车 产量 8.40 13.39 -6.67 % 70.10 39.09 销量 8.00 15.21 -4.76 % 69.90 40.93 汽车板 镀锌板产能利用率 69.46% 68.77% -4.84 % 价格 100 0 资料来源：WIND、华宝证券研究创新部 分析框架 我们从消费者--经销商-主机厂-钢厂的链条入手，最终回到钢铁与汽车的供需基本。 图 1：汽车产业链分析框架 资料来源：华宝证券研究创新部 经销商零售重归弱势、被动增加库存 销量：7 月份全月狭义零售量 1485405 量，同比减少 4.97%，在经历 6 月同比反弹之后， 汽车零售重归弱势负增长。1-7 月，乘用车狭义累积零售量达量，同比减少 8.78%， 下降同比收窄。 敬请参阅报告结尾处免责声明从高频数据来看，7 月最后三天的经销商日均零售达 119666 量，同比大幅反弹增长 41% 敬请参阅报告结尾处免责声明 敬请参阅报告结尾处免责声明用月度数据来推算,7 月日均销售 48592 量，环比下降 18.95%，近五年中，仅高于 15 年 6、7、8 月，及 19 年 2 月，处于历史同期低位水平。同时月末的强幅反弹不排除是 6 敬请参阅报告结尾处免责声明 将部分已销售转移至 7 月。 7 月份汽车经销商库存预警指数 62.2%，相比上月大幅反弹，从历史同期最低水平反弹 到最高水平，远离荣衰线；在经历了 6 月份的国五去库、新能源车抢装