行业景气度观察：猪价创新高，BDI再反弹.docxVIP

7月经济数据相继披露，PMI回升但仍连月处于临界值以下，PPI转负，CPI继续上行，进出口承压反弹不持续，社融大幅低于预期，工业生产整体保持下滑趋势，消费在汽车零售转负的情况下大幅回落，投资始终在低位徘徊，7月经济 数据可谓全面回落。经济下行压力再次加大，离底部企稳还有距离。短期应该把握景气改善或延续的板块机会，同时关注贸易战反复、美联储宽松预期相关投资机会。 进入8月以来，猪价快速上涨，以创历史新高的方式迎来史上最强猪周期，生猪养殖板块将持续受益，受益于消费替 代的鸡肉价格也出现上涨。 7月汽车销量维持负增长，但降幅持续收窄。新能源汽车在补贴退坡后，产销增速均出现大幅下滑，目前汽车行业整 体处于低景气，但随着旺季9月的到来，厂商促销刺激有望改善汽车行业景气。 制造业投资虽处低位，但增速持续回升，在政策稳制造业投资的背景下，制造业投资底部回暖有望带动景气改善。 房地产投资增速持续回落，7月新建住宅价格增速继续回落带动销量小幅回暖，但随着地产融资环境的持续收紧，政 策不走刺激老路，景气处于被压制的状态。 工程机械板块仍处于设备更新的周期当中，叠加环保政策的加码，7月挖机销量保持较快增长，其中中小挖机表现突 出，随着乡村振兴、新基建等补短板工程抓紧落实，中小挖有望延续景气。 ? 贸易战反复，黄金避险 ? 贸易战反复，黄金避险 2 本周关注 7月经济数据：生产下行压力大，汽车零售拖累消费下滑，投资低位徘徊。 汽车：7月销售维持负增长，但降幅持续收窄，其中新能源车产销大幅下滑 房地产：7月销售小幅回暖，投资及到位资金增速均下滑 工程机械： 7月挖掘机销量增速11?，中小挖有望延续景气 黄金外汇：人民币汇率弹性增大，美元指数短线拉升，黄金震荡上行 金融地产科技 ? 下游消费 信息技术：集成电路产量增速回升，出口进口增速差持续扩大 房地产：上周商品房成交面积全线下滑 证券：市场成交额再次回落，融资买入额占比提升； 北向资金累计净流入 银行：隔夜利率小幅上行，长端国债收益率下降 食品饮料：白酒价格稳定，酒指数全面上涨 农业：猪价创新高，水果价跌蔬菜大涨 CBOT农产品期价普遍下跌 影视传媒：电影放映场次增加，观影人次和票房下滑 电子：内存价格重新回落，费城半导体指数继续回落 上游原材料 二季度净息差提升，城商行不良比例增加 中游景气 电力：7月发电量增速下滑，火电增速转负 煤炭：秦皇岛动力煤价格下跌，焦煤期价大跌 耗煤量环比增加，煤炭库存分化 有色金属：LME工业金属普遍上涨，铜库存增加明显稀土小幅上涨，钴锰价格下跌 ? ? 石油化工：原油价格 3 纯MDI价 格下跌，二氯甲烷价格大涨 钢铁：钢材价格继续回落，铁矿石价格下跌产能及利用率增加，高炉开工率回升 建材：玻璃价格上涨，水泥价格继续下行 交通运输：BDI大幅反弹，CCFI指数回落 工业生产低迷，制造业增速下滑：7月工业增加值增速4.8 ，预期5.8 ，前值6.3 。生产如期回落，回落幅度大于市场预期，采矿业回落明显，制造业重新回落1.7个百分点。 图：工业增加值增速 图： 社零增速 消费大幅回落，汽车零售增速转负：7 图：工业增加值增速 图： 社零增速 工业增加值:当月同比 月 % 工业增加值:采矿业:当月同比 月 % 工业增加值:制造业:当月同比 月 % 工业增加值:电力、燃气及水的生产和供应业:当月同比 月 % 12 10 8 6 4 2 社会消费品零售总额:当月同比 月 % 零售额:汽车类:当月同比 月 %(右轴) 11 10 9 8 7 6 5  20 15 10 5 0 -5 -10 数据来源：wind，中信建投研究发展部 数据来源：wind，中信建投研究发展部 4 0 4 -15 汽车销量维持负增长，但降幅收窄：7月汽车销量为180.8万辆，同比下降4.3 ，降幅环比继续缩小5.3个百分点。其中乘用车销量为152.8万辆，同比下降3.9 ，降幅环比收窄3.9个百分点。 图：汽车总销量 图：新能源汽车产销 新能源汽车产销大幅下滑：受6月新能源补贴退坡过渡期结束的影响，7月新能源乘用车销量出现大幅下滑。7月新能 源汽车销量为8万辆，同比下降4.76 图：汽车总销量 图：新能源汽车产销 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 销量:汽车:当月值月 辆 销量:汽车:当月同比月 % 销量:乘用车:当月同比月%  40 30 20 10 0 -10 -20  200 150 100 50 0 -50 产量:新能源汽车:当月同比月 % 销量:新能源汽车:当月值:同比月 % 数据来源：中汽协，中