人民币汇率波动对公司业绩的影 响分析.docxVIP

敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、近期人民币汇率波动情况 4 二、汇率波动：通过三个途径影响上市公司业绩 5 三、出口金额和汇率变动的关系 6 1、人民币贬值可部分对冲出口下行压力 6 2、海外营收占比较大的行业汇总 6 四、人民币汇率波动对财务报表的影响 8 1、人民币贬值对于整体上市公司业绩影响微弱 8 2、依赖于原材料进口的企业，升值带来收益 10 3、产品出口型企业，人民币贬值会带来汇兑收益 11 4、人民币升值时，外币债务将带来汇兑收益 12 五、本次汇率贬值对于利润的影响测算 15 六、汇率波动阶段受影响较大的个股筛选 17 敬请阅读末页的重要说明 图 1：人民币兑美元即期汇率和美元指数 4 图 2：出口金额同比增速和人民币汇率变动的关系 6 图 3：细分行业海外收入占营业收入比例（2018 年财报） 7 图 4：部分代表性行业出口与人民币汇率走势做对比 7 图 5：2013 年-2018 年汇兑损益及占净利润比例 8 图 6：2018 年上市公司汇兑损益分布（负值为收益，正值为损失） 9 图 7：2013 年-2018 年产生汇兑损失（收益）的公司比例 9 图 8：2013 年-2018 年产生 1000 万以上汇兑损失（收益）的公司比例 10 图 9：持有以外币计价负债较多的行业汇总 13 表 1：人民币贬值对上市公司财务报表的影响路径 5 表 2：主要进口原材料汇总（以 2017 年为例） 10 表 3：2017 年和 2018 年海外营收占比大行业的汇兑损益情况 12 表 4：主要航空公司在人民币升值和贬值年份产生的汇兑损益以及占财务费用的比重 13 表 5：航空公司敏感性测试 13 表 6：参考 2016 年和 2018 年各行业的汇兑损失，测算人民币兑美元汇兑贬值 1%及 3%时对净利润的冲击 15 表 7：参考 2018 年汇兑损益及海外营收情况，经营业绩容易受到人民币汇率影响的公司汇总 17 一、近期人民币汇率波动情况 2019 年以来，人民币兑美元汇率先升值，进入 4 月后出现贬值，随后汇率水平保持相对平稳。8 月 5 日，在贸易摩擦以及征收关税预期的影响下，人民币兑美元汇率向上突破“7”；虽然 2015 年 811 汇改以来，人民币汇率经历了数次即将破“7”的时刻，但 最终均止跌回升。截至 8 月 7 日，人民币兑美元即期汇率收于 7.0414，为 2008 年 3 月以来首次。 图 1：人民币兑美元即期汇率和美元指数 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2017-025.8 2017-02 即期汇率:人民币兑美元 美元指数  105 100 95 90 85 2019-022019-042019-062019-0880 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 敬请阅读末页的重要说明 2017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-12资料来源：Wind， 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 本此人民币较大幅度贬值略超出市场预期，央行也对此快速做出回应，表明本次贬值主要受到单边主义和贸易保护措施及对中国加征关税预期等因素的影响；与此同时，美元指数表现也相对平稳。说明本次人民币贬值与经济基本面的关联相对有限，主要是受到贸易摩擦以及谈判进展的影响，自 2018 年以来人民币汇率走势也主要受到两国贸易判断进展的扰动。 整体来看，2019 年初至今，人民币兑美元汇率呈现贬值的态势，除了以上所提到的贸易摩擦的扰动，也受到两国经济周期略有分化的影响，国内经济下行的压力处于是释放中，而美国经济基本面依然处于相对高位，同时美元指数不断走高。以上因素叠加对于人民币汇率贬值带来了一定的压力，特别是今年 4 月以后贬值程度加深，部分上市公司 已经对于已经披露的 2019 年中报业绩预告做出修正。人民币汇率贬值对于上市公司盈利的影响是怎样的？本文将会从上市公司财务报表的角度出发，分析人民币汇率变动对于上市公司经营的带来的影响，并针对不同的行业进行分析。 敬请阅读末页的重要说明二、汇率波动：通过三个途径影响上市公司业绩 敬请阅读末页的重要说明 本文选取了上市公司过去几年的财务报表来分析人民币汇率波动对于业绩的影响。汇