海南航空公司财务分析和杜邦分析..docxVIP

一、杜邦分析 1.资产 1.海航的资产负债率比较高，三年平均在80%以上，所以海航的财务风险非常高，财务成本也高了。 2.主要负责人迷信债务融资，风险偏好型，理财不怕风险不怕亏损的作风也是很可怕的 2.净资产收益率 1.资产周转次数总体上保持不变。说明没有海航在这三年间资金利用率不高 1.销售利润率和净资产收益率呈现先上后下的趋势 2.海航2011年期间的营业状况不如从前 3.利用连环替代法可以得知，09年到10年的净资产收益率的增长得益于销售净利率的迅猛增长 3. 盈利能力和成长能力分析 海航09年-11年资产周转率不断下降，说明海航的营运不断下降，其营运能也不断下降 忽略09年的特殊情况，10-11年的销售利润率下降 年度 11年 10年 09年 净利润率 0.034862543 0.045014286 0.005998306 净资产收益率 0.1818 0.2418 0.0511 净资产收益率增长率 -0.248138958 3.731898239 　 净利润增长率 -0.225522705 6　 总资产增长率 0.136177168 0.205740906 　 可以看出，海航在2009年到2010年间的净资产收益率增长率超过200%，但是由于2009年的特殊情况，海航的净资产收益率的增长率