第七章建设项目财务基础数据估算与融资分析.pptVIP

技术经济学科 第三节 资金成本分析 风险溢价是指企业除了支付转让资金的报酬和购买力下降的补偿外，还得支付其不能按时支付利息和股利、到期无法偿还本金等风险的补偿。 技术经济学科 第三节 资金成本分析 二、资金成本分析 通过计算权益资金成本、债务资金成本以及加权平均资金成本，分析项目使用各种资金所实际付出的代价及其合理性，为优化融资方案提供依据。 具体计算和分析应符合下列要求： 1.权益资金成本可采用资本资产定价模型、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型等方法进行计算，也可直接采用投资方的预期报酬率或既有企业的净资产收益率。 技术经济学科 第三节 资金成本分析 2.债务资金成本应通过分析各种可能的债务资金的利率水平、利率计算方式（固定利率、浮动利率）、计息（单利、复利）和付息方式，以及宽限期和偿还期，计算债务资金的综合利率，并进行不同方案比选。 3.在计算各种债务资金成本和权益资金成本的基础上，再计算整个融资方案的加权平均资金成本。 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 （二）确定融资方式的原则 按照融资主体不同，项目融资方式分为既有法人融资和新设法人融资两种。 1.既有法人融资方式。以既有法人为融资主体的融资方式。其基本特点为：由既有法人发起项目、组织融资活动并承担融资责任和风险；建设项目所需的资金，建设项目所需资金来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金；新增债务资金依靠既有法人整体的资产和信用来承担债务担保。 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 2.新设法人融资方式。以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的融资方式，项目法人为企业法人。其基本特点为：由项目发起人（企业或政府）发起组建新的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险；建设项目所需资金的来源，可包括项目公司股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金；依靠项目自身的盈利能力来偿还债务；一般以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 对比点 新设法人融资 既有法人融资 概念 组建新的项目法人进行项目建设的融资活动。 又称公司融资，是以既有法人作为项目法人进行项目建设的融资活动。 特点 ①项目投资由新设法人筹集的资本金和债务资金构成； ②新设法人承担融资责任和风险； ③从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。 ①拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任和风险； ②拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行，并形成增量资产； ③一般从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。 其他 ①新组建的法人拥有项目的财产和权益，并承担融资责任和风险； ②新设法人可按《公司法》的规定设立有限责任公司（包括国有独资公司）和股份有限公司形式。 ①既有法人负责筹集资金，投资新项目，不组建新的独立法人，负债由既有法人承担； ②融资方案要与公司总体财务安排相协调，将其作为公司理财的一部分。 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 二、项目资本金和债务资金的资金来源与筹措方式及项目融资 （一）项目资本金的来源渠道和筹措方式 项目资本金（外商投资项目为注册资本），是指在建设项目总投资（外商投资项目为投资总额）中，由投资者认缴的出资额，对于建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不允许抽回。 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 投资行业 项目资本金比例 钢铁、电解铝项目 40%及以上 水泥项目 35%及以上 煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目 30%及以上 铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目 25%及以上 其他项目 20%及以上 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 对于项目资本金，投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权和资源开采权等作价出资。 建设项目可通过政府投资、股东直接投资、发行股票、利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。 技术经济学科 第二节 资金来源与筹措方式 1.政府投资 政府投资资金包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域。国家根据资金来源、项目性质和调控需要，分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排政府投资。 政府投资的资金来源如下： 财政预算投资 来源 税收：改变资金的使用权和所有权 财政信用：改变使用权，不改变所有权。如政