交互作用模式下技术创新投资策略分析解析资料.pdfVIP

交互作用模式下技术创新投资策略分析1 夏晖，曾勇 电子科技大学管理学院，成都 (610054) E-mail：xiahui@ 摘 要：本文假设创新价格受到外部环境的不确定影响，采用实物期权方法将技术创新提供 方和采纳方的投资策略放在一个交互模式下进行研究，得到了提供方投资下一代创新技术的 投资门槛所需满足的条件。数字释例显示，由于提供方企业决策的动态不一致性，均衡时下 一代创新的推出时间要快于提供方整体最优的推出时间，使得成熟企业和初创企业的技术创 新投资策略呈现不同的特性。 关键词：实物期权，技术创新，初创企业，交互作用 中图分类号：F062.4 1．引言 在现有技术创新文献中，大多单独研究创新采纳方或提供方的投资策略，而没有把创新 投资决策放在提供方和采纳方双方交互作用模式下来研究，这与现实情形存在差距。技术创 新过程包括技术创新提供方和采纳方两个相互作用的两个方面。技术创新提供方可能是企业 也可能是科研院所或大专院校，不同的供给主体由于其利益要求、约束条件及自身能力的差 异会表现出不同的供给特性，本文中的技术提供方是指技术创新过程的企业。技术创新的采 纳方大致可分为两种，一种是作为最终用户的需求主体，即技术创新的采纳方不会向其它需 求主体扩散；另一种是作为中间用户的需求主体，即技术创新的采纳方在利用该新技术的同 [1] 的结果 时会向其它需求主体扩散，本文中的技术采纳是指前一种类型。He和Zeng （2001 ） 指出，新技术的生命周期模式受到技术创新预期从而技术创新提供者RD投资策略的显著 影响。而采纳方的投资策略导致的技术扩散模式也构成了研发过程的市场环境，从而影响到 提供者的投资策略。因此，研究技术创新交互模式下的企业投资策略对完整理解技术创新投 资和扩散具有重要意义。 另一方面，技术创新发展过程中始终有两种主要的推动力量：市场需求拉动和技术供给 推动。在技术创新发展速度较慢的情况下，市场对新技术的渴求大大促进了技术进步的发展。 但现在的技术创新发展日新月异，以信息技术和生物制药为代表的新兴技术“创造性地毁灭” 许多传统行业[2]，这些新兴技术的快速更替开始引导市场和消费，这时的技术创新发展中技 术推动作用扮演了非常作要的角色。对于技术提供企业而言，人们发现成熟企业和初创企业 的技术创新投资策略往往呈现不同的特性，初创企业的技术创新速度往往快于成熟企业。因 此，在交互模式下从微观层面研究技术提供方的技术创新投资策略，对深入理解技术创新发 展规律有非常重要的作用。 [3]研究了单个企业内部RD和技术采 有关交互作用模式下的研究非常少，LEE （1985） 纳的联合决策问题，他把企业RD 的技术采纳决策综合划分为四类，在决策论框架下，通 过比较各个决策下的企业期望折现利润来研究企业的最优投资策略，通过比较静态分析，他 认为，RD成本的增加会减少企业RD投资的动力，而技术采纳成本或市场利率的增加会 1本课题得到高等学校博士学科点专项科研基金（项目编号：20040614016 ）和国家自然科学基金（项目编 号）的资助。 -1- 减少企业RD和技术创新采纳两方面的投资。LEE提出的模型比较早，也没有使用实物期权 方法，由于把RD和技术采纳决策放入单一企业，因而没有研究创新提供方和采纳方之间 [4] 的交互作用。Schwartz和Gorostiza （2003 ） 对IT投资建立了研发项目和购买项目的两个基 本收益过程模型，但是他们把研发和采用隔离开来分别进行研究，没有把技术研发和采纳决 策放入交互作用模式下加以研究。 本文假设未来技术创新的市场价格受到外部环境的不