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财务预测与计划 ;第五章 财务预测与计划;引导案例;第一节 财务预测;融资需求预测的方法;销售百分比法预测资金需要量★;销售百分比法预测融资需求;销售百分比法的假设条件;（一）根据销售总额确定融资需求;预计资产总额; （1）预计利润表 预测步骤： ①根据基年实际利润表资料，计算确定利润表各项与销售额的百分比。 ②用预测年度销售额和基年利润表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度利润表各项目的预计数，并编制预计年度利润表。 ③利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比??，测算留用利润的数额。 ;动动手;2009年预计利润表;（2）预计资产负债表 它是运用销售百分比法的原理预测外部筹资额的一种报表。 预测步骤： ①用基年资产负债表资料，计算敏感项目与销售收入的百分比。 ②根据 计算的百分比用预测年度的销售收入计算预测年度各项资产负债及所有者权益的预计数。 ③计算预计年度的资产总额和负债及所有者权益总额之间的差额即为外部筹资额。 例：见教材;动 动 手;2009年预计资产负债表;2009年预计资产负债表;2009年预计资产负债表;;总 结;原有所有者权益;根据销售增加额确定融资需求;外部融资额=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 △S——预计年度销售增加额 ∑RA/S——基年敏感资产总额除以基年销售额。 ∑RL/S——基年敏感负债总额除以基年销售额。 △RE——预计年度留用利润增加额。 ;例：根据前例，已知： △S=1800-1500=300（万元） ∑RA/S=0.5%+16.0%+17.4%+1.9%=35.8% ∑RL/S=17.6%+0.7%=18.3% △RE=16.2（万元） 运用上例公式预测企业2007 年需要追加外部筹资额为： 300×0.358-300 ×0.183-16.2 =300（0.358-0.183）-16.2 =36.3（万元） 另外有时利用公式时，要根据变化因素进行一定的调整 例：P134【例5－2】;三、资金习性预测法确定融资需求;三、资金习性预测法确定融资需求;;练一练（高低点法）;高低点法答案;制作人：仲春梅;练一练（线性回归直线法）;;注意问题;第二节 增长率与资金需求; ;所以： 外部融资额=（销售额增长率×基期销售额×资产销售百分比）-（销售额增长率×基期销售额×负债销售百分比）-[基期销售额×（1+销售额增长率）×计划销售净利率×（1-股利支付率）] 两边同除“基期销售额×销售额增长率” 外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利润×[（1+销售增长率）÷销售增长率]×（1-股利支付率）;以上一节资料，已知M公司的资产销售百分比=35.8%；负债销售百分比=18.3%；计划销售净利率=1.8%；销售增长率=20%；股利支付率=50% 则：外部融资销售增长比=0.358-0.183-0.018×[（1+0.2）÷0.2]×（1-0.5）=0.121 即企业销售每增长1元，则从外部需筹资0.121元。或企业销售每增长100元，需从外部筹资12.1元。 已知该企业预计销售额增加300万元（1800-1500万元）则需外部融资额为 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额 =0.121×300=36.3（万元） ;（二）外部融资需求的敏感分析 ;二、内含增长率;三、可持续增长率;可持续增长率的假设条件如下： （1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去； （2）公司目前的股利支付率是一个目标支付率，并且打算继续维持下去； （3）不愿意或不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源； （4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息； （5）公司的资产周转率将维持当前的水平。 ;（二）可持续增长率的计算 1、根据期初股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率的计算公式可推导 如下： 可持续增长率=股东权益增长率 =留存收益÷期初股东权益 =（留存收益÷净利润）×（净利润÷期初股东权益） =期初股东权益净利率×收益留存率 =（销售收入/期末总资产）×（净利润/销售收入）×（期末总资产/期初股东权益）×收益留存率 =总资产周转率×销售净利润率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率 ;见教材 根据可持续增长率公式（期初股东权益）计算如下： 可持续增长率（2006年）=总资产周转率×销售净利润率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率 =2.5641×5%×1.3×0.6=10% 实际增长率（2006年）=（本年销售-上年销售）/上年销售 =（1100-1000）/1000 =10% 其他年份的计算方法与此