基于板块效应动量反转特征的alpha策略研究.pdfVIP

定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 基于板块效应动量反转特征的 alpha 策略研究 从信息传导角度看，某一影响板块整体股价的信息在板块内部的传导是一个缓慢 的过程，在这个过程中甚至可能出现某些个股对该信息反应不足，因而造成板块动量 以及板块补涨现象的发生；从投资者行为角度看，与板块相比，推动个股行情所需的 资金量相对较小、个股涨跌更容易受短期投机因素和情绪变化的影响，因而投资者在 个股层次容易反应过度，从而造成个股收益反转。因此，板块收益的动量特性往往相 对较强，而个股收益则较易出现反转特征。基于板块效应的动量反转特征，我们可以 将股票划分为四种类型：强势行业中的强势股、强势行业中的弱势股、弱势行业中的 强势股、弱势行业中的弱势股。 对于强势行业的弱势股，由行业间动量效应导致的正收益将进一步被行业内反转 效应导致的正收益强化，从而具有更高的正收益；对于弱势行