二季度我国国际收支（正式数）分析-稳外资任务艰巨.pdfVIP

研发报告 / 宏观专题 稳外资任务艰巨 ——二季度我国国际收支（正式数）分析 内容提要： 尽管正式数显示我国经常项目和非储备经常项目依旧是双顺差，但 货物贸易的顺差有抢出口的效应，这一效应必将递减。服务贸易逆差的 减少，一个重要因素是旅游逆差减少，人民币汇率下浮，国内经济下行 可能影响境外旅游。 从经常项目的投资收益逆差和直接投资顺差明显减少看，外商对华 投资意愿和动力下降，值得关注，外商投资环境亟需改善。 从证券投资看，债券投资外资流入相对踊跃，而股票投资外资流入明 显减少。二季度受到中美关系等影响，权益市场出现了一定的调整。 储备资产增加甚微。而错误与遗漏项目尽管比一季度回落，但依旧超 过货物贸易总额的5%，达到6%。值得关注。 国际收支情况决定一国外汇供求情况，对一国汇率影响重大。人民币 汇率估计依旧维持有管理的浮动，即在6.7 元和7.2 元之间维持弱势 平衡。 研发报告 / 宏观专题 周末，外汇管理局公布了我国二季度国际收支正式数，再次和初步数发 生重大差异：初步数显示，我国国际收支呈现经常项目顺差和非储备性质金 融账户逆差，但正式数却显示，经常项目和非储备性质金融账户双双顺差。 一．经常项目分析 数据显示，二季度经常项目顺差 461.67 亿美元，较一季度的顺差 490.14 亿美元出现小幅下降。但从借方和贷方数据看，环比均有一定 增加 图1：季度经常项目数据 季度经常项目 亿亿美美元元 亿亿美美元元 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200