信用衍生产品的种类与作用.pptVIP

第三节 信用衍生产品 一、信用衍生产品概述 二、信用衍生产品的种类 三、信用衍生产品的作用 一、信用衍生产品概述 1996年的400亿$ 2002年的 23000亿$ 认识: 信用衍生产品 债券担保 信用证 贷款担保 概况: 雏形 市场 增加透明度 特征:在双方支付协议上增加第三方担保 技术:结构化,将信用风险从贷款或债券中剥离出来 目的:将信用风险转移给愿意承担风险的投资者,实际是给信用风险在市场上创造对冲技术。 1992年提出的概念 刺激:互换集中在几家银行 将贷款从资产负债 表中转移到SPV 资产 证券化 信用衍 生产品 贷款 贷款仍然保留在资产 负债表中,但将信用 风险剥离给第三方. 信用衍生产品是一种交易合约，在该合约下，交易的双方同意相互 交换商定的现金流，现金流的确定依赖于预先设定的未来一段时间 内信用事件的发生。 定义: 要素: 信用事件：倒闭、无力偿付债务、债务到期时不能支付债务、信用等级的变动、信用价差的变动等。 基础资产或参考资产：它不参与到交易的实际过程，合约的期限也不必与参考资产的成熟期相一致，参考资产作为合约的第三方而存在。 支付：定价 信用悖论(credit paradox)： （1） 含义：指在理论上要求银行管理信用风险时应遵循投资分散化、多样化的原则，防止授信集中化；而在实践中，银行的贷款业务往往分散程度不高，偏向