融资约束与中国制造业转型升级.PDFVIP

年第 期 2017 8 77 融资约束与中国制造业转型升级 吕　越　　王晓旭1 摘要：本文在遵循《中国制造2025 》和十三五规划中“金融服务实体”的指导思想的基础上， 从企业全要素生产率、研发创新能力、出口竞争力以及价值链嵌入度四个方面，对融资约束对 制造业企业价值链跃升的影响进行了实证分析。研究发现，融资约束会导致企业全要素生产率、 研发能力、出口竞争力的下降，更进一步还会阻碍企业在全球价值链中的攀升。因此，应着力 完善我国金融生态环境，改善金融体制配置效率，以真正提升金融业有效服务实体经济的水平， 支持我国制造业企业的转型升级。 关键词：融资约束；全球价值链；制造业；金融发展 一、引言 国际金融危机爆发以来，中国制造业的转型升级因为全球经济的萎靡遭受了巨大的压力。 2 长期支撑中国快速增长的传统力量逐渐式微，寻求新的增长动力迫在眉睫 。面对国际经济局势 的深度调整，《中国制造2025》应运而出，成为引领中国经济增长方式转型升级的旗帜。目前， 中国金融市场不完善的问题仍然普遍存在。世界银行投资环境调查数据显示，在80 个样本国 家中，中国受到的融资约束最大 （Claessens 和 Tzioumis ，2006 ）。《中共中央关于制定国民经 济和社会发展第十三个五年规划的建议》明确要求，加速金融体制改革，提高金融服务实体的 经济效率，并提出了提高我国产业在全球价值链中地位的战略目标。因此，从金融发展的视角 研究如何实现中国制造业企业的价值链跃升，具有重要的理论和现实意义。 《中国制造2025》是中国实施制造强国战略的第一个十年的行动纲领。该战略提出了 “创 新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针，以及提高国家制造业创新 能力、推进信息化与工业化深度融合、强化工业基础能力、加强质量品牌建设、全面推行绿色 制造、推动重点领域突破发展、深入推进制造业结构调整、积极发展服务型制造和生产性服务业、 1 吕越，经济学博士，对外经济贸易大学中国WTO 研究院助理研究员、硕士生导师；王晓旭，经济学硕 士，对外经济贸易大学中国WTO 研究院，联系方式nklvyue@126.com 。作者感谢南开大学陈帅博士的 建设性意见和帮助，同时感谢匿名审稿人的意见，文责自负。 2 见 《李克强强化中国经济新指标：提高全要素生产率》，/xinwen/2015-12/10/content_5022492. htm 。 融资约束与中国制造业转型升级 总第 期 78 68 提高制造业国际化发展水平等重点工作任务，并提出将为相关产业提供八大支撑和保障。同时， 《中国制造2025》战略还以 “创新能力、质量效益、两化融合和绿色发展”等方面的相关内容 作为对企业的评价指标，综合评价了我国制造业企业转型升级的结果。 基于此，本文将结合 《中国制造2025》战略所涉及的四项指标，分别从制造业企业全要 素生产率、研发创新能力、出口竞争力以及价值链嵌入度等四个角度，探讨金融发展对制造业 价值链跃升的影响，探寻金融如何更好地服务实体，尤其是支持我国制造业转型升级的可行路 径。本文的创新之处在于：第一，从多维度考察了金融发展与企业价值链的关系问题，通过结 合 《中国制造2025》战略的相关评价体系，创新性地实证研究了金融发展助力制造业产业升 级的问题。第二，采用了高度细化的微观企业层面指标《工业企业数据库》和《中国海关数据库》， 从微观层面实证分析了金融发展对实体经济的影响，尤其是较为新颖地运用了企业层面的价值 链嵌入指标，作为产业升级的评价标准。 二、金融发展与制造业升级的研究评析 国内外众多的经验研究为金融发展与企业进出口问题提供了事实证据。Chaney