营运资金管理及决策.pptVIP

例如：MM饮料公司从银行获得了30万美元的信贷额度，目前该公司需要资金20万，期限为6个月，银行要求的补偿性存款为实际贷款额的10%，贷款的年利率为12%。 （1） 若公司目前在提供贷款的银行中没有存款，那么公司贷款后使用20万元资金的成本是多少？ （2）若公司在该银行有存款，且规定最小存款余额为4万。那么公司贷款后使用20万元资金的成本最小是多少？ (3)若公司在该银行有存款，但规定最小存款余额为1万。那么公司贷款后使用20万元资金的成本最小是多少？ 商业票据概念、优缺点、成本计算 优点 成本低 不用支付协议费用 没有补偿性存款的要求 融资规模较大 可提高公司声望 缺点： 风险大 缺少弹性 条件严格 担保信用融资来源 应收帐款抵押贷款 应收帐款代理 库存抵押贷款 每一种方式的特点、惯常做法、成本的计算 应收帐款抵押贷款 J公司是一家制造电子原器件的公司，最近需融资30万元。J公司的销售信用条件为60天，客户都在信用期限末付款，平均每月赊销20万元，因此应收帐款平均余额为40万元。公司将全部应收帐款抵押给开户银行，获得了 应收帐款抵押金额的75%的贷款，贷款利率为13%，银行对所有抵押的应收帐款收取1%的服务费。那么这笔应收帐款抵押融资的实际成本是多少？ 四、应收帐款投资决策变量分析信用标准变化比较表 紧 减少销售量 减少应收帐款投资 减少坏帐损失 减少调查成本 减少收帐成本 减少风险 松 增加销售量 增加应收帐款投资 增加坏帐损失 增加调查成本 增加收帐成本 增加风险 四、应收帐款投资决策变量分析 （二） 信用标准 在决定是否允许对一个客户提供商业信用时，主要关注该客户的以下方面： 1. 短期财务状况（或短期偿债能力）如：流动比率、速动比率、应收帐款周转率 存货周转率 2.其他付款义务履行状况 3.总体获利能力 评价客户信用风险的常用方法之一 5C分析法 重点分析影响信用的五个方面： 品德（Character） 能力（Capacity） 资本（ Capital ） 抵押品（Collateral) 情况（Conditions） 特点：基本上是凭经验进行判断 评价客户信用风险的常用方法之二 信用评分（卡） 每个客户基于他所回答的一系列问题而得到相应的分数； 按照事先确定的标准评价这一分数； 决定是否提高或降低该客户的信用等级。 （参见复印资料） 该方法的优点： 容易操作，成本低。 评价客户信用风险的常用方法之三 建立和利用多元回归模型 如借用识别公司是否面临破产的Z值分析： Z = 3.3*EBIT/总资产 +1.0*销售收入/总资产 +1.4*留存收益/总资产 +1.2*营运资本/总资产 +0.6*股权市值/债务帐面值 Z值分析法结果识别： Z1.8，今后1-2年内破产的可能性极高； Z3.0，今后1-2年内破产的可能性极低， 信用良好； 1.8Z3.0，公司处于不明朗的灰色状态。 评价客户信用风险的常用方法之四 综合评分法 对被考查公司的一系列财务比率评分 对被考查公司的信用情况评分 按基本公式加权平均，得出其信用分数 y——被考查公司的信用平分， ai——事先拟定的权数， xi——第i种财务比率或信用品质的评分 综合评分法的应用举例 项目 财务比率和信用品质情况 （1） 分数（ xi ）0-100 （2） 预定权数（ ai ）（3） 加权分数 （ xi ai ） （2）*（3） 流动比率 利息周转倍数 净利率 DB比率 付款历史 企业未来预计 其他因素 1.85 5 8% 3A2 尚好 尚好 好 90 85 85 85 75 75 85 0.20 0.10 0.10 0.25 0.25 0.05 0.05 18 8.5 8.5 21.25 18.75 3.75 4.25 信用分数y=83，信用良好。 四、应收帐款投资决策变量分析 （三） 收款政策 ——指信用条件未被遵守时，企业采用 什么行动进行收帐。 ？周 ？周 ？周 ？周 ？ ？ ？ ？ ？ 四、应收帐款投资决策变量分析