煤炭开采行业点评：悲观情绪逐步缓解，价格企稳关注神华.pdfVIP

证券研究报告 | 行业点评 2019 年 11 月19 日 煤炭开采 悲观情绪逐步缓解价格企稳关注神华 原煤生产保持平稳。10 月，我国原煤产量3.2 亿吨，同比增长4.4%，增速 增持 （维持） 与上月持平；1~10 月份，我国累计生产原煤30.6 亿吨，同比增长4.5%。 进入 11 月后，受长协和进口煤挤压，导致市场煤采购需求惨淡，部分地方 行业走势 煤矿销售承压、库存高企从而主动选择停产检修，大型国有煤矿依旧维持正 常生产，我们预计 11 月原煤产量增速仍将维持在4%~5%区间。 煤炭开采 沪深300 进口总量超去年已无悬念，全年或达 3.1亿吨。10 月，我国进口煤炭2569 32% 万吨，同比增长 11.3%，环比减少461 万吨，但仍处高位。1~10 月，我国 16% 累计进口煤炭2.8 亿吨，同比增长 9.6%，进口煤总量超去年已无悬念，全 年或达3.1 亿吨。 0% 电力生产放缓，火电增速下滑。10 月，共发电 5714 亿千瓦时，同比增长 -16% 4%，增速较上月放缓0.7 个百分点；1~10 月，共发电5.9 万亿千瓦时，同 比增长3.1%，增速较前9 月提高 0.1 个百分点。分品种看，“迎峰度夏”过 -32% 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 后，火电增速季节性回落，水电降幅扩大，核电、太能源发电回落，风电由 负转正。 库存环比略降，但仍处高位。动力煤方面，近期在沿海电厂日耗回升+进口 作者 煤管控力度加强的背景下，下游用户市场煤采购需求稍有提升，港口库存环 分析师 丁婷婷 比略有下降，但仍处高位；而下游重点电厂由于日耗仍未见起色，导致库存 执业证书编号：S0680512050001 不断累计，当下已逼近亿吨大关。焦炭方面，目前钢厂焦炭去库暂时告一段 邮箱：dingtingting@ 落，其焦炭库存整体仍处于中等偏高水平（基本与去年冬储期间持平），港 研究助理 张津铭 口库存高位小幅回落，焦化厂库存处于中等偏高水平，因中间环节库存高企， 邮箱：zhangjinming@ 市场缺乏向好预期。 相关研究 动力煤短期价格稳中偏强，中长期宽松格局难改。短期内，在环渤海市场煤 价格与年度长协倒挂+沿海电厂日耗同比继续保持较快增长+季节性用电需 1、《煤炭开采：近期煤价缘何急跌？后期又将何去何 求将逐步回升+进口煤管控适当收紧的背景下，短期市场情绪有所改善，部 从？》2019- 11-05 分沿海用户对