实体经济观察2019年第44期：需求偏弱，生产尚可.pdfVIP

证券研究报告 需求偏弱，生产尚可 ——实体经济观察2019年第44期 2019年11月21 日 宏观首席分析师 宏观高级分析师 姜超 S0850513010002 于博 S0850516080005 电话： 021 电话： 021 Email：jc9001@ Email：yb9744@ 宏观分析师 陈兴 S0850519110001 电话： 021 Email：cx12025@ 3613910:30 结论：需求偏弱，生产尚可 价格：10月70城房价同比 回落，上周国内生资价格涨 跌互现，国际油价回升。 从中观高频数据看，11月以来，工业经济呈现出 需求转凉、生产尚可的局面。一方面，终端需求 再度转弱，35城地产销量增速回落，而乘联会乘 用车批、零降幅双双扩大。另一方面，工业生产 整体稳定，虽然样本钢企产量增速回落，但发电 耗煤增速仍处高位，各主要行业开工率涨多跌少。 近期国常会听取个人所得税改革情况汇报，今年 前9个月个税累计减税4400 多亿元，惠及2.5亿 纳税人，为居民减负发挥了重要作用。会议决定 暂定两年内对综合所得年收入不超过12万元或年 度补税金额较低的纳税人，免除汇算清缴义务， 需求：下游地产、乘用 进一步减轻中低收入群体负担，这意味着减税政 库存：下游地产回补， 车、家电走弱。中游钢 策继续深化，落实减税降费工作做实做细的要求。 乘用车去化。中游钢铁、 铁稳健，水泥走强，化 水泥、化工均去化。上 工走弱。上游煤炭、有 游煤炭去化，有色分化。 色走弱。交运分化。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3613910:30 分行业观察： 下游行业 地产：10月70城房价增速降，11月上中旬35城地产销售放缓。