基金组合投资策略研究（一）：买方投顾模式下的绝对收益型策略构建.pdfVIP

[table_page] 金融工程专题报告 [table_subject] 撰写日期：2019 年11 月20 日 证券研究报告--金融工程专题报告 买方投顾模式下的绝对收益型策略构建 ——基金组合投资策略研究（一） 分析师：张青 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 执业证书编号：S0890516100001 电话：021 业内翘首以盼的买方投顾业务正式破冰。买方投顾业务的推出意义重大， 邮箱：zhangqing@ 顺应了中国财富管理行业变革趋势，对促使公募基金行业从销售导向转向 客户资产保值增值导向起到积极作用。 分析师：李亭函 执业证书编号:S0890519080001 财富管理的大变革时代，绝对收益型策略的市场空间较为广阔，对这类策 邮箱：litinghan@ 略的研究与构建，也较具有现实意义。我们聚焦于以股债两类资产为配置 标的，尝试不同策略理念下的绝对收益型策略开发。重点研究权益阶梯仓 研究助理：余景辉 位策略、估值区间策略、增强股债恒定配置策略、TIPP 避险策略以及CPPI 邮箱：yujinghui@ 避险策略这5 个代表性策略的构建及改进。 权益阶梯仓位策略的理念是权益资产配置上限与组合净值相关联，当组合 销售服务电话： 净值较低，缺乏安全垫时，则仅配置较少的权益资产，反之当组合净值达 021 到一定比值，具备足够安全垫时，则权益配置的上限可以设定的更高一点。 相关研究报告 估值区间策略是根据权益市场的估值水平分配仓位。当权益资产估值偏低 [table_product] 时，往往意味着未来投资收益风险比的提升，此时价值投资者应提升权益 因子轮动与因子投资：估值偏离度、行业 PB-ROE 及当下投资建议——金融工程专 资产配置比例，反之估值高企则意味着投资风险的提升，此时逻辑上则应 题报告……2019-08-13 降低权益配比。 增强股债恒定配置策略引入大类资产的相对价值衡量指标，当相对价值明 因子轮动与因子投资：Smart Beta 投资方法 显倾向于某类资产时，才对股债恒定比例组合进行主动配置调整，其他情 探 讨 —— 金 融 工 程 专 题 报 形则维持初始比例不变。 告……2019-03-05 CPPI 避险策略在绝对收益型组合构建中占据重要地位，该策略通过安全 风险因子、业绩归因与指数化投资——金融