家用电器行业2020年度策略：以高端化迎接消费升级，以渠道下沉应对消费降级.docxVIP

正文目录 宏观增速走缓与房产热退潮拖累家电 4 社会消费品零售总额增速放缓是预估家电业增速的大背景 4 房产热退潮是制约家电业国内市场增速的第二大背景 4 传统大家电增长停滞 新兴小家电略有增长 6 空调业出现价格战征兆 6 洗衣机保持稳定，告别高增长 9 冰箱业借高端化突围 12 彩电业量价双跌 13 厨电继续下滑 15 小家电稳定增长 16 依赖并购与出口开拓境外大市场 18 品类创新是家电业扩张边界的主要途径 22 以高端化应对消费升级，以渠道下沉应对消费降级 23 行业低迷下企业成长之道？寡头化！ 25 2019 年 1-9 月上市公司业绩分析 27 营收增速放缓 利润增速回升 27 盈利能力创新高 子行业盈利能力差异大 28 行业经营分化 龙头一枝独秀 28 重点公司述评 29 市场回顾与投资策略 34 风险提示： 36 图表目录 图表 1：GDP 增速预测值季度变动% 4 图表 2：社会零售总额增速变动% 4 图表 3：房屋竣工面积增速显著下台阶 6 图表 4：住宅销售面积同比增速趋于零 6 图表 5：2019 年 1-9 月主要品类零售额同比增速 6 图表 6：空调销量季度变动（万台， ） 7 图表 7：家用空调线下均价变化 8 图表 8：空调业内销市占率 8 图表 9：2019 年 1-9 月各企业内销量与同比增速（万台， ） 9 图表 10：洗衣机国内市场零售额 10 图表 11：洗衣机产品结构（2019 年 9 月线上数据） 10 图表 12：2019 年 1-8 月国内市场出货量企业对比图*100? 11 图表 13：国内冰箱市场零售额变动图 12 图表 14：2019 年 9 月最畅销 50 机型中品牌占比 13 图表 15：2019 年 9 月线下各价格区间零售占比 13 图表 16：2013 年以来国内彩电市场量价变化情况 15 图表 17：厨电三大件今年国内零售额变化（亿元） 16 图表 18：小家电行业规模（亿元） 18 图表 19：部分小家电年出口量 18 图表 20：2019 年 1-9 月主要家电内外销增速 19 图表 21：2019 年空调出口金额增幅持续为负 19 图表 22：冰箱出口额增速走低 20 图表 23：洗衣机出口额增速稳定 20 图表 24：彩电出口量增价跌 20 图表 25：微波炉出口额增速下降 20 图表 26：中国家电出口国家分布 22 图表 27：部分公司境外收入及占比 22 图表 28：2019 年 1-9 月空调出货总量市占率 26 图表 29：2019 年 1-9 月洗衣机出货量市占率 26 图表 30：国内零售额占比第一的首位企业市占率 27 图表 31：3 巨头 2019 年 1-3 季度收入比较 27 图表 32：家电收入增速持续放缓 27 图表 33：家电利润增速回升 27 图表 34：盈利能力创新高 28 图表 35：子行业盈利能力差异大 28 图表 36：子行业收入成长差异显著 28 图表 37：子行业利润规模相差巨大 28 图表 38：3 巨头收入占比 29 图表 39：3 巨头利润占比 29 图表 40：净利前 20 大企业及其利润增长率 34 图表 41：盈利能力前 20 大企业及其收入增长率 34 图表 42：近 1 年各行业指数涨跌幅对比图（*100?） 34 图表 43：各行业估值水平市盈率对比（倍） 35 图表 44：近 1 年行业涨幅前 15 名（倍） 35 图表 45：家电业总市值百亿以上企业的估值比较（倍）） 35 宏观增速走缓与房产热退潮拖累家电 社会消费品零售总额增速放缓是预估家电业增速的大背景 据国家统计局消息，2019 年前三季度国内生产总值697798 亿元，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长 6.4%，二季度增长 6.2%，三季度增长 6.0%，经济增速呈逐级下行态势。社会消费品零售总额 296674 亿元，同比名义增长 8.2%，扣除价格因 素实际增长 6.4%，其中，除汽车以外的消费品零售额 268146 亿元，增长 9.1%。9 月份，社会消费品零售总额 34495 亿元，同比增长 7.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额 31097 亿元，增长 9.0%。按经营单位所在地分，前三季度城镇消费品零售额 253524 亿元，同比增长 8.0%；乡村消费品零售额 43150 亿元，增长 9.0%。其 中，9 月份城镇消费品零售额 29112 亿元，同比增长 7.5%；乡村消费品零售额 5382 亿元，增长 9.0%。按消费类型分，前三季度餐饮收入 32565 亿元，同比增长 9.4%； 商品零售 264109 亿元，增长 8.0%