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山西焦化股份有限公司投资分析报告 基于自己的模拟投资经历和近段时间股市一直低迷，直逼 2100 点这样的情况，虽然在这样的股市行情下，投资需谨慎，很有必要 进行周密的投资分析后再进行投资。就我自己模拟炒股购买的山西 焦化股票，在学习了投资证券这门课后进行投资分析。 一、公司概况 公司是一个对煤进行深加工，集采煤、洗煤、炼焦、煤气加工、 焦油加工等为一体的大型煤化工综合利用企业，是中国最大的冶金 焦生产和出口企业之一。公司主营业务为焦炭及相关化工产品的生 产和销售，所生产的“山焦”牌优质冶金焦是中国国内的名牌产品， 在中国钢铁企业享有盛誉。山西焦化创立于 1996 年，原注册资本为 人民币 7,800 万元，股本总数 7,800 万股，其中国有发起人持有 5,300 万股，社会公众持有 2,500 万股。目前已上市流通股为 45683.28 万股，总资产额为 763287.4 万元。预计在“十二五”期间， 投资 326 亿元，重点发展煤、焦、化、物流贸易、投融资、新产业 六大板块，建设 26 个项目，到 2015 年，年实现销售收入 500 亿元、 实现利税 52 亿元、实现利润 21 亿元，规模将不断扩大。 二、公司经营管理情况分析 公司有一支在董事长郭文仓的带领下高素质人才队伍，聘用了 各种高级工程师、高级经济师、高级会计师、法学学士、高级工商 管理硕士等。 2011 年上半年,随着我国焦炭和化工产品市场相对好转,公司抓 住机遇,确保主要生产装置满负荷运行.在生产管理上, 通过强化调度 指挥,优化工艺指标,缩短结焦时间,优化配煤比等措施,公司主要产品 准一级焦的产量,质量稳步提高;在经营管理上,采取积极稳健的经营 策略, 巩固大客户,积极开发新用户,拓宽购销渠道,改革营销机制, 加 强内部考核,认真开展经济运行分析活动,协调产,供,运,销,财各个环节,多 渠道加大货款回收力度,提高了公司整体经济运行质量和水平.经过公 司董事会,经理层及全体职工的不懈努力,上半年公司实现营业收入 364950.88 万元,营业利润 10398.71 万元,归属于母公司所有者净利润 9631.97 万元. 下半年, 公司上下将团结拼搏,开拓创新,在狠抓安全生产和经营管 理的基础上,以科学发展观为指导, 积极推进公司循环经济一体化项 目建设,努力延伸煤-焦-化产业链,为公司转型跨越发展做出新的贡献. 三、公司盈利能力和业绩水平 据相关资料，公司近几年的毛利润和净资产利润率、每股收益现金 流入、营业现金回笼率如下： （1）毛利率： ? ?  山西焦化(600740) 06/3 季 3.50%;07/3 季 5.96%;08/3 季 3.44%;09/3 季-7.64%;10/3 季 1.60%;11/3 季 8.65%; 行业平均 06/3 季 7.21%;07/3 季-62.94%;08/3 季 20.00%;09/3 季 28.32%;10/3 季 28.91%;11/3 季 27.74%; （2）净资产利润率： ? ? 山西焦化(600740) 06/3 季 3.86%;07/3 季 3.82%;08/3 季 4.48%;09/3 季-29.73%;10/3 季-24.02%;11/3 季 7.43%; 行业平均 06/3 季 7.91%;07/3 季 11.86%;08/3 季 19.17%;09/3 季 9.49%;10/3 季 11.23%;11/3 季 10.64%; （3）每股收益现金流入： ? ?  山西焦化(600740) 06/3 季 0 元;07/3 季 0.07 元;08/3 季- 0.08 元;09/3 季 0 元;10/3 季 0 元;11/3 季 0 元; 行业平均 06/3 季 0 元;07/3 季 0.74 元;08/3 季 1.37 元;09/3 季 0 元;10/3 季 0 元;11/3 季 0 元; （4）营业现金回笼率： ? ?  山西焦化(600740) 06/3 季 4.67%;07/3 季 0.45%;08/3 季- 0.77%;09/3 季 0%;10/3 季 0.09%;11/3 季 0.03%; 行业平均 06/3 季 6.59%;07/3 季 8.37%;08/3 季 13.40%;09/3 季 0.09%;10/3 季 0.08%;11/3 季 0.06%; 数据显示，山西焦化的毛利率远远低于行业平均毛利率，净资产利 润率总体上较行业平均水平偏低，每股收益现金流入、营业现金回 笼率过低，由此不难推断山西焦化的盈利能力和业绩水平过低。 四、分红状况 近年来山西焦化的分红状况： 公告日期 分红方案说 明 股权登记日 股权除息日 派息 日 分红方案进 度 2011-08-09 不分配不