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塑料与?pta?套利交易方案 （更新至?8?月?26?日） 1. 套利品种及原则 买进塑料?1201?合约卖出?PTA1201?合约 2. 套利交易判断依据 塑料?74%用于薄膜生产，进入?10?月以后塑料消费旺季到来，PTA?前期由于大连 福佳?PX?生产项目搬迁推升一波行情，但影响渐渐消去，PTA?后市有望走弱。 3. 套利方案制定 资金分配及止损 一．套利品种及原则 1. 品 种：?买进塑料?1201，卖出?PTA1201 2. 套利原则：买入即将进入传统消费旺季的塑料，卖出上涨动能逐渐消退的?pta，相 关联品种之间价差在合理范围内， 二，套利交易判断依据 （一）基本面： 塑料基本面 下游方面，华北地区农地膜产量增加，但市场?LLDPE?货源供应充足，下游工厂及贸 易商高价接货积极性下滑，其余处于需求旺季的原料偏少，对?PE?市场需求利好支撑减弱。 在宏观面动荡之下，市场观望情绪依旧，而下游需求仍未见实质性好转，塑料仍缺乏大幅 上行动力，但原油方面企稳有市场人气有所提振，且后期大蒜地膜及棚膜消费旺季的到来 仍给后市期价走高带来带来一定的期待。 PTA?基本面 2011?年全球?PTA?供应前紧后松，全球聚酯市场保持高速增长，带动?PTA?开工和效 益向好；由于新装置投产晚于预期，全球库存逐步下滑至偏低水平，2011?年下半年?PTA 效益仍能维持在合理水平。 （二）?期货市场价格 图?1，塑料期货价格日线图 图?2，PTA?期货价格日线图 （三）技术面 图?3?塑料与?PTA?价差对比图 从历史数据看，塑料与?PTA?的价差图，随着?7?月份以来?PTA?基本面利好支撑 PTA?大幅反弹，而塑料基本面疲软，导致价差一度回落至历史均价线以下，从数据统 计来看；2007.7?月以来塑料?1201?与?PTA1201?差价最大时候为?7890?元/吨，是?2008?年 1?月创下；塑料?1201?与?PTA1201?最小历史价差为?395?元/吨，是?2011?年?1?月份创下。 从?2007?年?7?月至今，塑料?1201?合约与?PTA1201?合约价差均值处于?3332?元/吨， 而从?2010?年?4?月以来，塑料与?PTA?之间价差一直运行于历史均价值之下； 从?2009?年?10?月至今，塑料?1201?与?PTA1201?合约价差均值处于?2407?元?j/吨； 2011?年?8?月?17?日，塑料?1201?合约与?PTA1201?合约价差为?911?元，预计后期价 差有望继续回落，但是鉴于历史价差最低值是?395?元/吨，而且从?2011?年?1?月到?3?月 初塑料?1201?合约与?PTA1201?合约一直运行于?500-1000?区间之内，所以，我们认为从 技术分析上看?500-1000?之间的支撑是非常强大的。 综上分析各方面原因，塑料?1201?合约与?PTA1201?合约套利交易机会比较大。 三.?套利交易方案制定： （一）?交易方向 买入塑料?1201?合约，卖出?PTA1201?合约 （二）?入场时机选择 交易策略： 第一批进场点，价差缩小到?800?元进场?20%仓位， 第二批进场点，价差缩小到?600?元进场?20%仓位， 第三批进场点，价差缩小到?400?元进场?20%仓位， 截止到?8?月?22?日，第二批进场仓位完成，价差均价在?700，仓位控制?40%。 （三）?资金分配 以总资金?30%作为开仓资金，本次按?100?万计算，依次类推，双边合约资 金分配按等值原则配比，配比数?50?手塑料?VS50?手?PTA （四）?保证金占用 总保证金为?785000?元（小于?100?万，满足资金分配条件），其中?50?手塑料（14%保 证金）保证金?385000?元，50?手?PTA（16%保证金）保证金?400000?元 （五）?止损设定 按双边总资金?15%作为最大止损额，117750?元。 （六）?平仓设定 以价差涨至历史均价值下沿即?1600?点为平仓条件。 预计收益?900?个点差，利润额?225000，投入回报率预计在?34%。 （截止?8?月?26?日，按收盘价价差计算，目前浮盈?233?个点差；计划制 定日期?2011?年?8?月?17?日收盘后。）